【本報訊】國企債台高築問題令市場憂慮，「五大國企債仔」之一的水泥業龍頭中國建材（3323），受早年不斷貸款四出收購影響，不但上半年盈利因利息開支大增而遭蠶食，拖累集團中期純利倒退，總負債在半年內更再增逾200億元人民幣（約253億港元），淨資產負債率進一步向500%的驚人水平邁進。
記者：鄧偉忠
中建材上半年錄得收入約505.31億元（人民幣．下同），按年增長超過三成，但貸款利息卻蠶食集團不少盈利，期內利息開支急升64.56%至13.47億元，帶動融資成本淨額按年增加六成至43.18億元，拖累集團上半年僅錄得純利約13.52億元，按年下跌接近三成，每股盈利為0.25元，不派中期息。
負債比率達482%
根據業績公告，中建材上半年總負債表面上僅增加6.7%，但原因實際是集團總負債已接近2,300億元，因此上半年雖然負債增加逾200億元，其中一年內償還貸款高達968.35億元，同期手頭現金及抵押存款卻只得145.46億元。
中建材多年來主要透過大量貸款四出收購合併的模式擴張，但高營運槓桿可謂「雙面刃」，於經濟環境理想、市道暢旺時，集團每年盈利大幅增長，但在債務及企業架構大幅膨脹後，集團負債比率卻難以自制地急升，截至今年6月底止，中建材淨資產負債比率達482.64%，按年增加23.39個百分點。
事實上，中建材債台高築問題已不是秘密，評級機構標準普爾日前發表報告，統計超過150間國企負債情況，按資產負債率計算，中建材以76.71%的負債水平「高踞」第五位。
A股融資不獲批
有市場人士認為，在2008年金融海嘯後，中央推出四萬億元救市方案，其中不少均指向基建投資，令內地水泥業產能大幅提升，遠遠超出實際需求，導致行業產能過剩的問題日益嚴重，導致近年水泥價格顯著下降，拖累中建材整體業績，而早年四出借貸更可能成為集團潛在危機。
此外，中建材股本融資渠道受阻，集團昨日公佈，董事會有關A股融資獲得的特別授權將於下月9日失效，現階段暫不繼續建議發行A股。中建材原定計劃發行不超過10億股A股，用於債及資本投資，涉資金額合共約150億元。
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