主要反映內地中小企生意情況的匯豐中國製造業採購經理指數（PMI），8月意外重返擴張，內地經濟好友旋即齊齊蒲頭，集體大唱好今季增長。雖然實體經濟突然呈強的背後原因仍在揣測階段，股票市場亦未有一面倒賣賬，惟中央這場數字遊戲劍指穩增長目標則毋庸置疑，在前景看好下，未來以放水拓市的誘因亦大大減弱，這或許是A股投資者未敢興奮的主因。
中小企漸走出谷底
數據的11個分項中，產出、新定單及出廠價格等，有多達6個均處於擴張，情況見改善者的亦有8個，另外除新出口定單外，成品庫存的萎縮情況亦見加速，反映雖然外需持續疲弱，但庫存回補需求卻呈強。有分析估計是企業早前對需求過份悲觀，生產過少而其後反而要進入補貨潮的結果，不少大行已紛紛發表樂觀論調，更歸納出內需撐起經濟的結論，本季內地增長目標亦頓然變得大樂觀。
事實上，東南亞市場接連爆出資金大撤走，加上人民幣繼續呈強，中國外貿短期反彈機會不高，中央實有必要以加速內需催谷經濟反彈，過去一個月密集式出台至少8項政策，牽涉信息消費者已佔兩項，意圖已見明顯。
究竟是實體經濟果真走出黑洞、抑或只是一場數字遊戲，實要分開細述。不過，既然數字上已看到中小企有走出低谷的先兆，中央以大手放水保增長的手段，必要性亦越來越細，市場的過份憧憬，亦是時候要稍作調整。
記者：林靜
本欄逢周二至周五刊出
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