紙業股昨逆市堅俏，玖龍紙業（2689）攀升4%，理文造紙（2314）進賬1.4%，晨鳴紙業（1812）只爬高0.3%。敲最落後的晨鳴可也。
三大紙業股中，玖紙市值最大，達251.9億元，其次理文211.3億元，最小的是晨鳴，H股僅值11.8億元，另有A股及B股合計79.5億元。晨鳴2008年6月以9元招股，現價3.02元，潛水66%，期內H股指數只跌17%。
1）2012年（12月年結），晨鳴營業額197.62億元（人民幣．下同），升11.2%；盈利2.21億元，大跌63.7%。紙業低潮已過，晨鳴今年將大翻身。2013年首季，營業額49.24億元，按年微升3.6%；盈利7,141萬元，較去年同季低基數爆升3.6倍。公司上月發盈喜，表示上半年盈利可達2.9億元至3.2億元（中間落筆3.05億元），較去年同期增2.3倍，並已相等於去年全年（2.21億元）的138%。彭博綜合預測全年賺4.85億元（大增1.2倍）。現價往績PE 21.8倍，2013年9.7倍。玖紙2013年預期PE 13倍；理文2013年預期PE 10.1倍。晨鳴估值較兩大龍頭有頗大折讓。
2）晨鳴更大吸引力是PB特低，2013年預期僅0.34倍，較兩大龍頭平均1.1倍，大折讓近七成。
★晨鳴價殘，設目標PB仍是區區的0.55倍，已值4.89元，上升空間62%。目標PB 0.55倍，仍較龍頭同業大打折五成。
何車
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