佐丹奴（709）中期業績受上年非經常性收益影響而下跌3%，核心盈利實增10%至3.4億元，中期息增6.6%至16仙。
上半年總銷售增5%，同店銷售跌2%，毛利率升4.1個百分點至62.1%，經營費用增12%，核心經營盈利增12%，經營盈利率由14%升至15%，淨盈利率11.5%升至12%，經調整去年收購中東業務影響存貨增11%至4.18億元，存貨日數60日增至70日。
內地銷售跌7%，同店銷售亦跌7%，是市場競爭所致，而減價熱潮已有減退迹象，香港及台灣銷售跌2%，同店銷售跌1%，其中香港銷售增2%，台灣則跌8%，香港受4月多雨的影響，台灣是上年銷售特佳的對點。
亞太區銷售增8%，同店銷售增長5%，新加坡第二季受空氣污染影響，新旗艦店已於7月開設，印尼銷售增26%，表現強勁，泰國增21%，馬來西亞亦增10%，澳洲則跌10%，中東國家銷售跌4%，總銷售持平。
佐丹奴以盈利為重，期內毛利率仍可上升。現價7.87元，PE 14.6倍，息率4.83厘，核心業績持續增長，息率可達5.3厘，內地經濟見底，冬季零售將會復蘇，佐丹奴應可掌握機會令銷售增長，中線收息更佳。
齊明
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