【本報訊】近日內地傳出放水訊號，不少板塊應聲炒起，多年受累A股表現不濟的內險股當然亦受惠。剛巧中期業績臨近，建銀國際將部份保險股降級及下調目標價，但該行高級分析師余啟正認為，平保（2318）及中國太平（966）為兩隻行業首選，更點評太平可能在中期業績公佈時為股東帶來驚喜。
用以評估保險股估值的股價對內含價值比率（P/EV）計，建銀給予平保的估值為0.94倍，較另一龍頭國壽（2628）的1.16倍高，反映平保估值吸引。太平估值更便宜，建銀估計其P/EV為0.78倍，低絕內險股。
事實上，內險股估值便宜已持續一段時間，但受累於保險產品被內銀理財產品搶客，及股權投資接連出現大額減值撥備拖累，令內險股長期積弱。對於保險產品與理財產品的競爭，余啟正表示，內地長債息較短債息低，即俗稱曲線出現倒掛，對內險股發展不利。余啟正表示，倘內地真的減息，將對內險股有相當大幫助。
國壽被降目標價 看19.9元
首先，內地減息會令短債息回調，從而令孳息曲線回復平衡，有助保險公司推出更具吸引力的長期保單，可抗衡內銀理財產品搶客。二來，內地減息將令股市上升，對保險公司的投資收益更為有利，有助內險股改善過去多個季度因投資失利所作的減值損失。
觀乎整個版塊，余啟正透露，平保的股本回報率達20%，相信可為其股價帶來一定支持。他續稱，太平更可能在今次中期業績為投資者帶來驚喜，包括投資回報率有可能上調，但預期即使上調幅度亦不大。
雖然看好平保及太平，但建銀將兩股份目標價下調20.84%及18.39%，至60元及14.2元，維持跑贏大市評級。龍頭國壽更差，被降級至中性，目標價由24.6元下調至19.9元。
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