建銀薦平保踩國壽

建銀薦平保踩國壽

【本報訊】近日內地傳出放水訊號,不少板塊應聲炒起,多年受累A股表現不濟的內險股當然亦受惠。剛巧中期業績臨近,建銀國際將部份保險股降級及下調目標價,但該行高級分析師余啟正認為,平保(2318)及中國太平(966)為兩隻行業首選,更點評太平可能在中期業績公佈時為股東帶來驚喜。
用以評估保險股估值的股價對內含價值比率(P/EV)計,建銀給予平保的估值為0.94倍,較另一龍頭國壽(2628)的1.16倍高,反映平保估值吸引。太平估值更便宜,建銀估計其P/EV為0.78倍,低絕內險股。
事實上,內險股估值便宜已持續一段時間,但受累於保險產品被內銀理財產品搶客,及股權投資接連出現大額減值撥備拖累,令內險股長期積弱。對於保險產品與理財產品的競爭,余啟正表示,內地長債息較短債息低,即俗稱曲線出現倒掛,對內險股發展不利。余啟正表示,倘內地真的減息,將對內險股有相當大幫助。

國壽被降目標價 看19.9元

首先,內地減息會令短債息回調,從而令孳息曲線回復平衡,有助保險公司推出更具吸引力的長期保單,可抗衡內銀理財產品搶客。二來,內地減息將令股市上升,對保險公司的投資收益更為有利,有助內險股改善過去多個季度因投資失利所作的減值損失。
觀乎整個版塊,余啟正透露,平保的股本回報率達20%,相信可為其股價帶來一定支持。他續稱,太平更可能在今次中期業績為投資者帶來驚喜,包括投資回報率有可能上調,但預期即使上調幅度亦不大。
雖然看好平保及太平,但建銀將兩股份目標價下調20.84%及18.39%,至60元及14.2元,維持跑贏大市評級。龍頭國壽更差,被降級至中性,目標價由24.6元下調至19.9元。

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