【本報訊】繼英超球隊曼聯後，科網神話阿里巴巴或成為第二隻因股權架構問題、無法在港上市的公司。由於阿里巴巴目前股權架構同時存在投票權不同的普通股及優先股，倘香港監管機構拒就阿里巴巴採用優先股「開綠燈」，馬雲有可能會因不想失去公司控制權，放棄香港轉投美國上市。
倘棄「AB股」 馬雲失話事權
阿里巴巴發言人回覆查詢時表示，不會對市場傳聞作回應，並重申集團還沒有作出聘請投資銀行的決定，上市時間和上市地點也暫未確定。惟有消息指，阿里巴巴目前仍以香港上市為第一選擇，惟實際如何決定仍有待商討。
據內地傳媒報道，阿里巴巴一直未能決定是否在美國或香港上市，是因為公司目前實際股權架構中，馬雲持股量少於雅虎及軟銀兩大外資股東，一旦選定在香港上市，而因估值不達標未能向雅虎回購股份，再加上股份上市後一律統一為投票權平等的普通股，屆時馬雲可能會失去對阿里巴巴的控制權。
阿里巴巴集團並未公開股權架構，惟根據現時已私有化的阿里巴巴年報，截至2011年年底，馬雲私人持股約7.43%，倘計及其餘七名管理層則合共持有10.38%，惟未有披露是普通股抑或優先股，雅虎及軟銀兩大外資股東則各持約24%及36.7%，遠高於馬雲的持股量，惟因為四人董事會架構中，阿里佔兩席，雅虎及軟雅各佔一席，故馬雲仍保持控制權。
現時香港上市公司不容許發行兩種投票權不平等的股票上市，其中前年曼聯擬來港上市，就是因為大股東堅持維持投票權不同的AB股制度，相反美國對股權架構無限制，故曼聯最終改到美國上市。
據投行界人士指，如果阿里巴巴在香港上市，除非港交所（388）及證監會等監管機構願意破天荒給予豁免，否則肯定要放棄「AB股」制度，在劃一股份投票權下，馬雲要保持控制權，則必需成功向雅虎回購其所持的24%股權。
按回購協議，阿里巴巴在上市集資所得淨額高於30億美元，以及招股發行價較向雅虎回購價至少高10%，才可回購雅虎手上股份。
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