中石化煉化工程（2386）今年5月由中石化集團分拆上市，招股價10.50元，最高10.72元，昨收10.22元，輕微潛水2.7%。內資股29.67億股全由中石化集團擁有，H股市值149億元，社保基金持9.09%，摩通持5.15%，惠理基金持5.10%。
1）中煉化是國內領先的煉油、石油化工及新型煤化工工程公司，是國內龍頭企業，在全球亦名列十大之內。5月招股集資淨額136.66億元，用於在國內成立六個研發中心、支援發展工程總承包業務、完善境外營銷網絡、完善集團的信息系統等。去年底，中煉化未完成合約達760.5億元（人民幣．下同），相等於去年全年營業額197%。今年首季，新接合約142.2億元。
2）2012年（12月年結），中煉化營業額385.26億元，增長26%；盈利33.17億元，微跌1.7%。彭博綜合預測，2013年預期PE 9倍，2014年8倍，較中石化2013年PE 7.1倍及2014年6.7倍為高，但亦非偏高。
3）中煉化預期日後派發股息相等於盈利的30%以上。彭博綜合預測2013年股息率3.2厘，2014年3.7厘，低過中石化（今明兩年度預期股息率5.1厘及5.5厘）。
4）中煉化2013年預期PB 1.60倍，高過中石化的0.91倍頗多。
★中煉化上市後最低9.56元，可於此價吸納，獲10%利潤離場。中線投資，中石化勝中煉化。
何車
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