華能國際（902）中期純利倍升，而股價升後反覆，似有戒心？
公司上半年盈利56.23億元人民幣，增長165%，較預期為佳，美中不足是新加坡貢獻急降61%。內地售電量減少0.26%，機組利用小時下降130小時，而機組改造較多，亦影響發電增長。新加坡競爭激烈，市場佔有率由26.65%降至20.9%。
煤價下跌，燃料成本下降17.6%，是業績大升主因，整體收入雖跌4.6%，但支出跌13.3%，營業利潤因而增加64%。財務淨支出減少16.7%，是債項減少及利率下跌的影響，負債對權益比率3.35%，稍低於去年底的3.44%，電力股債務甚重，華能更居首位。
上半年全國用電增5.1%，其中以水電增長較多，華能主要為火電，售電量其實減少，下半年可望稍為回升。預期煤價仍存下行空間，對發電成本有利。新加坡競爭未減，不寄厚望，但對整體影響不大，相信全年業績仍有頗佳增長。
現價8.1元，往績PE 16.5倍，息率3.2厘，預期今年PE降至10倍以下，息率可升至5厘以上，煤電聯動機制何時啟動是不明朗因素，暫可於7.7元入市，短線睇8.3元，因機制啟動或使電價下跌，暫不看中長線，並自行止蝕。
齊明
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