【本報訊】中資股越戰越輸，與本地薑相比，差距是金融海嘯以來最大。H指昨挫1.2%，累計08年至今，H指跌幅較恒指多18.8個百分點，較恒生香港35指數更多出27.7個百分點，均為5年半來高位，反映去年起跑輸的中資股越跌越低殘。有基金經理指，內地企業營運模式問題改變需時，中資股「隨時仲要輸多幾年」。
記者：林 靜 高明輝
早年中國經濟大起飛，中資股在08年之前均為市場資金寵兒，跑贏本地股份情況極之明顯。不過，08年金融海嘯後中國推出四萬億救市方案，後遺症在近年漸顯現。倘以08年初為起點，雖然往後三年恒指及H指走勢同步，但及至2012起，中資股開始乏力並跑輸，至近日差距越見拉闊，H指及恒指08年至今分別累跌40.2%及21.4%，2012年至今累積變幅則分別為跌3%及升18.5%，差距幅度非常明顯。
本地薑去年至今贏一截
若果完全撇除中資股因素，將H指與恒生香港35指數比較，則後者08年至今只跌12.6%，2012年至今大升27.2%，分別跑贏H指27.7及30.2個百分點，高下立見。
引發本地薑與中資走勢迥異的關鍵，在於本地地產及濠賭股近年發威，如銀娛（027）及太古地產（1972）於2012年至今分別狂飆1.8倍及1.4倍；相反內地資源在產能過剩陰霾下，狂瀉不停，兗煤（1171）及紫金（2899）期內就分別瘋狂大跌六成及44%。
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，中資股近年積弱，在於內地企業「做大做強」的營運及思想模式，令不少生意均由瘋狂借貸及應收賬推升，加上四萬億救市方案引發產能過剩，目前企業除了陷入以減價去庫存的困局外，還要面對內地薪酬持續上升的壓力，「（薪酬）每年升十幾個（巴仙），啲企業點會有運行。」
個別板塊 留意內房科網
黃國英補充，中資股目前面對的問題不是一時三刻可以解決，因此以估值低殘而期待中資股反彈是不切實際：「隨時仲要輸多幾年！」他又提醒，不少投資者買入中資股的原因，只單純認為有中央力撐，就至少可保企業不倒閉，「但問題係你𠵱家唔係買債券、係買股票喎，唔執笠都唔代表可以有錢賺」。
摩根資產管理市場策略師譚慧敏亦表示，現時不急於吸納中資股，僅趁低吸納個別板塊，包括內房、科網及環保汽車股。黃國英則指，中資股目前只有科網、內房及低檔品牌，值得留意。
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