信義玻璃（868）公佈上半年收入增18.4%至54.39億元，毛利率改善7.4個百分點至31.2%，帶動盈利增長1.1倍至10億元的歷史高位，業績理想主要是由於浮法玻璃及太陽能玻璃業務大幅改善，而建築玻璃及汽車玻璃業務則保持穩建增長。集團四個業務的毛利率都明顯改善，特別是浮法玻璃的毛利率大幅改善13.7個百分點至18%，但與歷史高位仍有一段距離。
毛利率料可上升
信義毛利率相信可保持穩定，原因是行業不斷淘汰落後產能後，產品供應趨向穩定。另外，信義加強特色浮法玻璃佔比，而電子玻璃已在試產階段，第二條生產線將在明年底前推出，料兩者都可拉動毛利率上升。
與其他玻璃製造商比較，信義生產五種玻璃，在產能調配上可較為靈活，而其資本開支高峯期已過，對現金流有正面影響。估值上，信義預測市盈率為14倍，由於預計未來業務增長理想，市盈率有下調空間，股價自7月中公佈盈喜後升至7元水平遇阻力，可待股價回順至6.7水平吸納。
鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理
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作者為證監會持牌人士
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