上周北控水務（371）發通告建議收購內地36個水務項目，涉資逾31億元，股價跌後反覆，受制於08年高位3.15元。
收購代價16.97億元，另承擔負債14.46億元，其中40%至60%將按2.82元發行新股支付，其餘將以現金支付。去年底淨借貸74.2億元，淨借貸總權益比率69.2%。
公司去年9月公佈控股公司注資已於2月及5月完成，發行新股支付；另於2月以現金6.2億元收購東莞項目，3月以現金9.6億元收購葡萄牙水務項目，新收購其中代價50%以新股支付，屆時淨借貸將達112.9億元，淨借貸比率89.4%，財政負擔相當沉重。
北控水務以污水處理及建造為主，供水貢獻不多，去年盈利7.5億元中，供水僅佔4,360萬元。控股公司注資或將攤薄每股盈利，因北京第九水廠經營期僅約六年需要攤銷，其潛力在於尚未運作的47個項目（已營運108個），仍待完成，今年收購東莞項目PE 10.8倍條件頗佳，葡萄牙項目PE高達91倍，則待進一步發展。
北控水務現價3.06元，勢頭是反覆向上，如能以2.98元入市，利潤較佳，短線目標3.15元，跌穿配股價止蝕，若收購落實又是有利，可突破3.15至3.40元。
齊明
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