發行新股收購母公司資產，作價如有一定參考價值，可視為成本價，只要有朝一天重站此價之上，中國太平保險（966）即可升至15.39元，較上周五收11.48元，升幅達34%。
基金股東有望增持
中國太平今年5月底有大動作，宣佈擬動用105.8億元人民幣，折約132.8億港元，向母公司中國太平集團買入太平人壽與太平財險。以中國太平市值195.8億元衡量，這宗交易有權改變公司的未來發展，大幅壯大盈利基礎。
2012年底，中國太平持有現金173億元，大可用作支付收購代價，但母公司將資產注入中國太平，非為套現，因此只收取中國太平發行的8.63億股新股，每股作價15.39元，較公佈當日收13.72元，有12.2%溢價。
假如注資計劃通過，母公司持股量將由目前的53.27%提升至68.9%，另外兩大基金股東，包括施羅德（Schroders）持有7.02%、澳洲聯邦銀行持有6.01%，將會被攤薄至不足5%，因此不排除基金會增持街貨至5%以上，特別是現價較母公司成本價低達25%。
中國太平積極擴充，原本持有50.05%的太平人壽，上周公佈斥資15.98億元人民幣，收購北京市朝陽區京匯大廈，樓高21層，用作收租，善用手上資源以拉闊盈利來源。
收購刺激盈利增長
返回基本因素，中國太平表現不俗，2012年度（12月年結）營業額630億元，增18.4%；盈利9.36億元，勁增71%，每股盈利0.55元，現價PE 20.9倍，較中國人壽（2628）現價PE 37.4倍，折讓44%。
計至去年底，中國太平每股資產淨值（NAV）8.111元，現價PB 1.41倍，亦較國壽的1.88倍，折讓25%。
中國太平去年盈利已扣除投資虧損17.18億元，加上今年的大型收購行動，可以預期每股NAV與盈利均會大幅提升，以預測盈利16億元計，再增達71%，即使以發行股本提升至25.68億股計，每股盈利仍高至0.62元，現價預測PE僅18.5倍，但明年太平人壽與太平財險全年入賬，勢必刺激盈利進一步增長。
上周五中國太平上升3.2%，股價重越20日線，MACD牛差距擴闊，9 RSI重越50水平，短期走勢料有重大突破。
高彰坡
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