會德豐（020）投得將軍澳最後一幅臨海地，成交價為各臨海地中最低。該區地皮共12幅，會德豐已購4幅，包括2幅臨海地，地價接近100億元，反映公司看好地產前景，主席吳光正亦於6月中起持續增持，但股價只在反覆。
去年初吳光正亦曾持續增持，股價全年升幅逾倍，今年再作增持，是否2012年的翻版，令人憧憬。
去年初會德豐土地儲備220萬方呎，樓價仍在上升中，去年及今年多次投地，土儲增至520萬方呎，其中將軍澳已達234萬方呎，現時樓市漸有向下趨勢，將軍澳地皮以低價投得，亦反映地產商的投地意向。
主席增持效應料減
會德豐股價由地產展望及資產值推動，去年底每股資產淨值74.83元，今年5月高價46.64元，資產折讓37.7%；上周五收39.90元，資產折讓46.7%，已擴大9個百分點。
發展中的物業絕大部份並未預售，未能受惠去年樓價上升，會德豐今年將有項目預售，包括柯士甸站上蓋豪宅，手頭物業應於2014至17年完成，新例可預售樓花30個月，但未來的樓價及銷售進度將影響其經營。
估計會德豐借貸320億元，未來預售樓花的速度對成本有影響，若利率上升，勢將使樓價下跌及發展成本上升，最樂觀的估計，亦影響經營毛利率，儘管現狀仍似不明朗，但預期主席增持的效果將遠遜去年。
會德豐近期低價36.15元，曾反彈至41元，筆者4月於42.40元推介，短線看45元，已達目標；中線目標50元，由於市場形勢變化，現修正為46元，估計短線仍將反覆，可候38元吸納，目標41元，跌穿37元止蝕。
齊明