年初至今，亞洲股票跑輸成熟市場，主要受制於企業盈利增長乏力、投資者偏好低風險股票，以及日本股市再度吸引資金流向當地。展望後市，隨着環球經濟在中美日帶領下持續改善、投資者在低息環境中尋求收益、企業盈利增長靠穩，以及區內湧現各種不同投資機會，亞洲的長線投資理據依然充份。
由於短期內缺乏即時利好因素可刺激亞股上揚，投資者料會保持觀望，並繼續關注中國的復蘇步伐和美元的強勢。內地經濟復蘇遜預期，將削弱投資亞洲的情緒，市場去年關注中國經濟放緩屬硬着陸還是軟着陸，今年則轉為關注中國經濟復蘇能否持續及可靠。
不過，我們認為中國經濟增長率仍將處於政府能夠接受的目標之內。隨着政府加強對財富管理產品的監管，以及更加強調信貸效益，長期而言，中央關於結構性改革的利好消息或會成為推動股市表現的新動力。
PB低有助提高回報
另一方面，隨着QE步向尾聲及美國經濟增長進一步回升，美元強勢或會持續。
從以往經驗看，強美元通常會影響亞股表現，短期內或會成為後市阻力，但我們認為在住屋及汽車市場積壓的大量需求帶動下，美國經濟轉強將可推動亞洲經濟增長。
再者，估值往往是中長期股市表現的重要指標之一，現時MSCI亞洲（除日本）股票指數的歷史市賬率僅為1.4倍，過往每當指數的市賬率處於1.3至1.8倍，隨後一年平均回報率達10%。
摩根資產管理機構業務拓展總監 王大智