宏華集團（196）上周五公佈獲出售合約，股價上升11.5%，昨隨大市回落跌3.6%，壓力不算太大。
合約是出售9台陸地鑽機，代價8.37億元（人民幣．下同），買家為俄羅斯最大陸地鑽機承包商。宏華2013年戰略目標，力爭突破100億元銷售，3月底管理層表示手頭定單已有80多億元，則連同新合約應近90億元，看來今年可達標。
去年宏華收入50.68億元（上年34.85億元），盈利5.29億元（上年1.68億元），每股盈利16.58分（上年5.21分），銷售收入增45%，而盈利則增21.5%，是毛利率升至34.5%之助。
未到阻力即回落
如今年收入100億元，將較去年增加97%，若維持利潤率10.4%，則盈利應為10.4億元，同增97%，昨收2.72元，以此推算，預期PE約為6.6倍，同類股份海油服務（2883）預期PE 10.4倍、海隆（1623）14.5倍、華油能源（1251）18倍、安東油田（3337）27倍，宏華豈非大落後？
必須注意的，宏華去年毛利率34.5%，而上半年是37.6%，下半年32.5%，鑽機及零部件的毛利率亦有相當差異，海洋鑽機在發展中，去年虧損3,540萬元，今年暫難估計；陸地鑽機分部盈利增長98%至7.79億元，而銷售收入只增47%；零部件銷售收入增14.7%，盈利貢獻則為7,436萬元，增長13.6倍，但銷售分類及毛利率未明，如以去年的整體毛利率推算盈利，並不實際，因此上述推算的PE 6.6倍，只能作為假設。為甚麼同業PE在10倍以上，而宏華只有6.6倍，暫時難以解釋。
暫不說PE及概念，以走勢看，2.53元有支持，但須突破2.85元才有機會見3.40元，股價未到阻力即回落，昨收2.72元，未能突破則短期仍是反覆格局，中線因素較複雜，上月有基金以高於3元增持，相信目標不是短炒。
齊明