維他奶國際（345）績前曾挫6%，隨即反彈，績後有好表現，昨收9.63元，較日前低位已升13%。
截至3月止年度，盈利3.03億元，按年增長7.9%，每股盈利29.6仙；末期息16.6仙，全年股息19.8仙，增8.2%；上半年業績增長16.3%，下半年則微跌1.5%，因港澳區投資於品牌推廣、整合銷售隊伍及擴大分銷網。
全年銷售增加9%，毛利增9.4%，毛利率由47.3%升至47.5%，其他收入增25%，推廣、銷售及分銷費用增加12.3%，行政費用增11.7%，增幅均高於銷售；其他經營費用則增6.4%，經營盈利增5%，低於毛利的增長，是銷售及行政費用增幅較大的影響。
候9.3元吸納
融資成本增加22.3%或386萬元，稅後盈利只增4.3%，因非控股權益減少19.8%，股東應佔盈利因而增長7.9%。
港澳區及出口銷售增7%，利潤只增1%；內地銷售增15.8%，經營利潤增36.6%，佛山新廠因接近客戶，運輸費用減少；澳紐廠房擴建完成，但影響上半年供貨，全年銷售只增3.2%，加上澳元下跌，上半年業績跌10%，全年則微升。
期內淨借貸由1.79億元降至2,100萬元，但平均貸款仍高於上年，因而融資成本仍升，預期現年融資成本應減；去年股息比率為67%，現年可望提升。
去年維他奶增長欠佳，而發展已完成，包括佛山建廠、澳洲擴廠及北美廠整理，預期現年的銷售更佳，特別是經過大事推廣後，貢獻應較理想，相信業績及股息均有雙位數字增長。
維他奶現價9.63元，PE 32.5倍，息率2.05厘，股價已不便宜，但展望較佳，筆者去年11月底於7.92元推介，今年目標為9.50至10元，近期高價11.34元，目標超額實現，可繼續持有，年內應有機會重見11元，短線候9.30元吸納，目標10.30元。
齊明