點股壇:維他奶上望10.3元 - 齊明

點股壇:維他奶上望10.3元 - 齊明

維他奶國際(345)績前曾挫6%,隨即反彈,績後有好表現,昨收9.63元,較日前低位已升13%。
截至3月止年度,盈利3.03億元,按年增長7.9%,每股盈利29.6仙;末期息16.6仙,全年股息19.8仙,增8.2%;上半年業績增長16.3%,下半年則微跌1.5%,因港澳區投資於品牌推廣、整合銷售隊伍及擴大分銷網。
全年銷售增加9%,毛利增9.4%,毛利率由47.3%升至47.5%,其他收入增25%,推廣、銷售及分銷費用增加12.3%,行政費用增11.7%,增幅均高於銷售;其他經營費用則增6.4%,經營盈利增5%,低於毛利的增長,是銷售及行政費用增幅較大的影響。

候9.3元吸納

融資成本增加22.3%或386萬元,稅後盈利只增4.3%,因非控股權益減少19.8%,股東應佔盈利因而增長7.9%。
港澳區及出口銷售增7%,利潤只增1%;內地銷售增15.8%,經營利潤增36.6%,佛山新廠因接近客戶,運輸費用減少;澳紐廠房擴建完成,但影響上半年供貨,全年銷售只增3.2%,加上澳元下跌,上半年業績跌10%,全年則微升。
期內淨借貸由1.79億元降至2,100萬元,但平均貸款仍高於上年,因而融資成本仍升,預期現年融資成本應減;去年股息比率為67%,現年可望提升。
去年維他奶增長欠佳,而發展已完成,包括佛山建廠、澳洲擴廠及北美廠整理,預期現年的銷售更佳,特別是經過大事推廣後,貢獻應較理想,相信業績及股息均有雙位數字增長。
維他奶現價9.63元,PE 32.5倍,息率2.05厘,股價已不便宜,但展望較佳,筆者去年11月底於7.92元推介,今年目標為9.50至10元,近期高價11.34元,目標超額實現,可繼續持有,年內應有機會重見11元,短線候9.30元吸納,目標10.30元。

齊明