今年上半年結已過去，為過去半年的港股檢討，累積下跌2,057點（22860-20803）。按股票期權策略，若強勢股見回調，跟隨支持線開Short Put；上落市股票，以支持位和阻力位開倉Short Put/Short Call；弱過「藥煲」的開Short Call或者Long Put，開倉贏錢秘方在於該股期權期股是否活躍，否則做對方向亦會賠錢。
藍籌股能跑贏恒指的股票，筆者稱之為強勢股，股票6月28日收市高於今年1月2日開市的計有九倉（004）、銀娛（027）、金沙（1928）、友邦（1299）及騰訊（700），耐心用保歷加通道底開Short Put，定止蝕位食盡升浪並無困難。保歷加通道頂開 Short Call或備兌Covered Call亦不難掌握，冇貨在手Short Call/Long Put要定止蝕，市場要挾倉，做「空軍」亦會傷亡慘重，今回可以殺1,100隻牛證，亦有機會殺 1,000隻熊仔，不可不防。
勿揸太多蟹貨
股票期權弱勢股亦有賺錢機會，例如平保（2318），自從年初溫家寶退休後，管理層大執位，股價似江河日下，50元一度不保，雄風不再，與國壽（2628）同一命運，越低買，股價越低。又例如煤炭股板槐，跌得慘不忍睹，以最有實力的神華（1088），年初高位35.45元，上周五收報19.8元；兗州煤（1171）年初14.5元，上周五收報5.56元，股價下跌三分之二；中煤能源（1898）年初9.98元跌至上周五4.06元；股票持有人除了懂得做Covered Call外，最佳方法還是沽出現貨，「揮慧劍、斬劣股」，備兌期權只能收微少期權金，不足以抵償股價下跌風險。運用股票期權操盤者，不應持有太多蟹貨，鎖死資金最要不得。
港股連跌6個星期，5月份開倉6月份Short Put都跌進深入價內，港交所（388）結算日大批股票期權被行使，下跌市理所當然是Short Put居多，實力不足接了大批貨，怎樣處理是最大問題，運用「去蕪存菁」亦是方法之一，又是一句老話：用資金控制風險。
股票期權與恒指期權不同之處，就是按金風險控制，Short倉有危機，Long一Long即可解決；但是股票期權的Short倉有危機，再開Long也解決不了按金問題；要被行使即要行使，只有現金才可解決問題，好處是接實物現貨。
嚴格來說，Short Put股票期權只付10%按金，槓桿比率比買樓風險還要高。還有物業需要付首期30至40%，所以想清楚才入市，銀行可按揭最高30年，今天按揭利率是2.15厘至2.25厘，按揭股票可借70%，一般是年息8.25厘，股價下跌再補Margin，此等風險，不可不知。
過往買股票的前輩，認為未沽出還是未算輸錢的想法，因為過去未有衍生產品和對沖工具，跌了又會升上的概念，今時今日節奏快，長期持有股票已經不合時宜，故無論持有現貨，期權Long和Short、Put和Call，都要定止蝕，以控制風險，「嚴守止蝕」才可保持實力，做長勝將軍，要每月賺1%難度不高，要賺2%難度相對提高。
Fongfong