一周期權:股票期權 也要定止蝕位 - Fongfong

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今年上半年結已過去,為過去半年的港股檢討,累積下跌2,057點(22860-20803)。按股票期權策略,若強勢股見回調,跟隨支持線開Short Put;上落市股票,以支持位和阻力位開倉Short Put/Short Call;弱過「藥煲」的開Short Call或者Long Put,開倉贏錢秘方在於該股期權期股是否活躍,否則做對方向亦會賠錢。
藍籌股能跑贏恒指的股票,筆者稱之為強勢股,股票6月28日收市高於今年1月2日開市的計有九倉(004)、銀娛(027)、金沙(1928)、友邦(1299)及騰訊(700),耐心用保歷加通道底開Short Put,定止蝕位食盡升浪並無困難。保歷加通道頂開 Short Call或備兌Covered Call亦不難掌握,冇貨在手Short Call/Long Put要定止蝕,市場要挾倉,做「空軍」亦會傷亡慘重,今回可以殺1,100隻牛證,亦有機會殺 1,000隻熊仔,不可不防。

勿揸太多蟹貨

股票期權弱勢股亦有賺錢機會,例如平保(2318),自從年初溫家寶退休後,管理層大執位,股價似江河日下,50元一度不保,雄風不再,與國壽(2628)同一命運,越低買,股價越低。又例如煤炭股板槐,跌得慘不忍睹,以最有實力的神華(1088),年初高位35.45元,上周五收報19.8元;兗州煤(1171)年初14.5元,上周五收報5.56元,股價下跌三分之二;中煤能源(1898)年初9.98元跌至上周五4.06元;股票持有人除了懂得做Covered Call外,最佳方法還是沽出現貨,「揮慧劍、斬劣股」,備兌期權只能收微少期權金,不足以抵償股價下跌風險。運用股票期權操盤者,不應持有太多蟹貨,鎖死資金最要不得。
港股連跌6個星期,5月份開倉6月份Short Put都跌進深入價內,港交所(388)結算日大批股票期權被行使,下跌市理所當然是Short Put居多,實力不足接了大批貨,怎樣處理是最大問題,運用「去蕪存菁」亦是方法之一,又是一句老話:用資金控制風險。

股票期權與恒指期權不同之處,就是按金風險控制,Short倉有危機,Long一Long即可解決;但是股票期權的Short倉有危機,再開Long也解決不了按金問題;要被行使即要行使,只有現金才可解決問題,好處是接實物現貨。
嚴格來說,Short Put股票期權只付10%按金,槓桿比率比買樓風險還要高。還有物業需要付首期30至40%,所以想清楚才入市,銀行可按揭最高30年,今天按揭利率是2.15厘至2.25厘,按揭股票可借70%,一般是年息8.25厘,股價下跌再補Margin,此等風險,不可不知。
過往買股票的前輩,認為未沽出還是未算輸錢的想法,因為過去未有衍生產品和對沖工具,跌了又會升上的概念,今時今日節奏快,長期持有股票已經不合時宜,故無論持有現貨,期權Long和Short、Put和Call,都要定止蝕,以控制風險,「嚴守止蝕」才可保持實力,做長勝將軍,要每月賺1%難度不高,要賺2%難度相對提高。

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