上月股票及債券市場顯著波動，因投資者憂慮聯儲局縮減買債規模，及內地資金緊張。不過，下半年預期美國經濟受惠於樓市復蘇，有望進一步轉強，歐債危機緩和及日本維持寬鬆貨幣政策，我們預期未來12個月環球股市或有兩成的潛在升幅。
短期內，聯儲局結束QE憂慮及國債孳息率上升，或加劇環球股市波動。我們預期聯儲局將於9月縮減買債規模，預料由每月850億美元，減到500億至600億美元，反映第四季經濟復蘇可望加快。近期美國樓市數據，例如新屋動工、房屋銷售及交投以至存貨量等均向好，料明年中標普500指數或升至1825。
本季政策料明朗化
中國方面，針對影子銀行的理財產品新規定出台後，可望降低銀行系統性風險。內地金融機構的流動性總量並不短缺，相信銀行拆借利率急升是刻意警惕各銀行關注流動性風險，而銀行拆借利率有望於7月初回落至正常水平。中國經濟增長減慢，我們將2013年全年經濟增長預測下調至7.6%。今年秋季的三中全會有望令政策明朗化，我們看好城市化的受惠行業，包括內房、消費品、資訊科技及保險等，對能源及物料股則態度審慎。
今年亞洲股市一直落後美股，過往數據顯示，現估值水平（13倍PE）入市，持有一年錄得正回報的機會率高達69%。港股方面，現時估值低於平均水平，雖然短線缺乏利好因素，但預料在盈利增長達7%，可支持恒指於未來12個月挑戰24000。
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華