上月股票及債券市場顯著波動,因投資者憂慮聯儲局縮減買債規模,及內地資金緊張。不過,下半年預期美國經濟受惠於樓市復蘇,有望進一步轉強,歐債危機緩和及日本維持寬鬆貨幣政策,我們預期未來12個月環球股市或有兩成的潛在升幅。
短期內,聯儲局結束QE憂慮及國債孳息率上升,或加劇環球股市波動。我們預期聯儲局將於9月縮減買債規模,預料由每月850億美元,減到500億至600億美元,反映第四季經濟復蘇可望加快。近期美國樓市數據,例如新屋動工、房屋銷售及交投以至存貨量等均向好,料明年中標普500指數或升至1825。
本季政策料明朗化
中國方面,針對影子銀行的理財產品新規定出台後,可望降低銀行系統性風險。內地金融機構的流動性總量並不短缺,相信銀行拆借利率急升是刻意警惕各銀行關注流動性風險,而銀行拆借利率有望於7月初回落至正常水平。中國經濟增長減慢,我們將2013年全年經濟增長預測下調至7.6%。今年秋季的三中全會有望令政策明朗化,我們看好城市化的受惠行業,包括內房、消費品、資訊科技及保險等,對能源及物料股則態度審慎。
今年亞洲股市一直落後美股,過往數據顯示,現估值水平(13倍PE)入市,持有一年錄得正回報的機會率高達69%。港股方面,現時估值低於平均水平,雖然短線缺乏利好因素,但預料在盈利增長達7%,可支持恒指於未來12個月挑戰24000。
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華