莎莎國際（178）業績符預期，但受累大市持續滑落，股價顯著跌穿100日線。3月止年度，莎莎盈利8.25億元，增長19.7%，每股盈利29.3仙；全年股息21仙，增20%，股息比率由71.4%升至72%。
莎莎零售批發化妝及護膚品，以港澳區為主，佔營業額79.5%，佔業績99%，分別增長19.8%及21.3%，同店銷售增長15%；自有品牌及獨家代理銷售上升22%，佔總零售額比率由41.9%升至42.5%，有利於整體毛利率由45.2%升至46.4%，而港澳地區純利率由13.2%升至13.4%。
跌見7.3元可吸納
內地銷售增長22.6%，佔總銷售4.6%；同店銷售持平，第四季度曾現負增長。其他地區銷售佔總額15.9%，增長18.6%，業績則跌16.4%；電子商貿銷售升29.2%，為加強滲透，調遷倉庫及免運費推廣，利潤受壓。
今年4至6月中，本港銷售增長27.8%，同店增長18.3%；內地銷售跌0.5%，同店銷售跌2.1%；網上銷售則增3.5%，整體營業額增加21.3%。
港澳維持較強增長，租金上升已因店舖分散至住宅區而紓緩，內地策略逐漸轉為精品店，增加自有品牌，希望虧損逐漸收窄，新加坡及馬來西亞穩定發展中，台灣已擴大零售網絡，而內地旅客主要以旅行團形式入台，未能顯著受惠，待自由行旅客相對上升，將具優勢。
經過多年的發展，莎莎地位鞏固，化妝護膚品已成為日用品，消費者忠誠度甚高，將可穩定地發展，儘管股息比率較高，現金仍增25%至7.52億元，並無借貸。
莎莎現價7.44元，PE 25.4倍，息率2.82厘。股價急跌後，短線將受制於7.80元，仍將反覆，可候7.30元吸納，中線目標8.40元，相當於現年PE 20.8倍及息率3.45厘，即增長20%，如無意外，莎莎的按年增長可達此水平。
齊明