市場憂慮QE政策去向，拖累環球股市下跌，其中又以亞洲股市調整幅度較大，MSCI亞洲（日本以外）指數自5月21日已回落9.8%，同期環球股票則跌4.5%。雖然股市未來數月或較為波動，但亞洲區流動資金充裕，股票估值吸引，亞股具追落後潛力。
聯儲局QE政策去向，與美國經濟走勢息息相關。花旗分析員認為，受早前落實的加稅及「自動削赤機制」拖累，第二季美國經濟或顯著放緩，預期聯儲局或延遲至今年9月，當美國就業市道持續復蘇時，才縮減每月買債規模。而QE3則有望延續至2014年才結束。
明年可望升兩成
雖然過去QE1及QE2結束時，環球股市均顯著調整，但現時金融市場狀況、經濟以及股市的基本因素相對較佳，故是次減慢或結束QE，影響或相對較小。在企業盈利及股息增長下，今年底前環球股市仍有上升空間，若出現調整或為吸納機會。
近期亞股走勢疲弱，主要是區內投資者對經濟前景較為悲觀，傾向避險，銀行存款比率偏高，佔GDP約150%，佔股市市值約180%。花旗分析員對亞洲股票持正面看法，主要由於亞洲區央行的資產負債表維持約4%的增速，流動資金充裕。現時，亞洲（日本以外）指數的往績市盈率，較40年中位數約低1個標準差，按經驗往後12個月錄得正回報機會的有六成半。若以現時13倍PE及歷史平均16倍計算，MSCI亞洲（日本以外）指數2014年中或升至650點，較現水平約有20%的上升空間。
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華
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