近日由高位下調的內房股綠城集團（3900）已達吸引水平。基本因素方面，今年首五個月累積銷售面積約112万平方米，合同銷售額達236億元（人民幣．下同），較去年同期上升近1.2倍。自九倉（004）入股，減輕負債率及融資成本，綠城股價一年內大漲近三倍。儘管如此，綠城市盈率仍較同業平均值為低，未充分反映其逐年增長的淨利潤。
市盈率遠低於同業
推進城鎮化背景下，住房需求勢必穩步增長，而內地人均收入逐年上升，也提升酒店、商場、寫字樓等商業設施需求。綠城在長三角及環渤海經濟圈的50多個城市均擁有房產及商業設施，前景不容小視。去年引進九倉作戰略股東，及向融創（1918）轉讓項目，負債率跌至49%，令融資成本大降。
公司股價雖已有明顯漲幅，但綜觀過去三年，市盈率卻在不斷下降，由2010年的11.7倍跌至2012年的4.2倍，而在港上市的內房企業2012年市盈率均價卻在6.87倍水平。綠城2012年的每股收益亦達2.57元，遠高於市場平均價的0.64元，顯示其股價仍有很大的上升空間。
鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理
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作者為證監會持牌人士
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