美國聯儲局推出QE3時，說要維持低利率，但美國10年期國債孳息率已由2012年7月的1.39厘，上升至2013年6月10日的2.21厘，累升59%。究竟甚麼人主宰利率的升降呢？儲局前主席格林斯潘2007年9月17日回答CNBC訪問的時候說：「市場主導。利率升跌是市場的力量，聯儲局沒有能力操控利率的升跌。」
2007年10月美國波浪大師柏徹特撰寫的《波浪理論月刊》，發表聯邦儲備基金與美國3月期票據孳息率的研究報告，發現聯儲局加息或減息，都是追隨市場利率變動。
詳細分析及圖表可見筆者今日在個人微博發表「問誰領風騷」一文（ http://blog.sina.com.cn/u/2927413140）。根據美銀美林發表的報告，美國垃圾債券的孳息率也由低位回升（圖一）。
美國利率回升，第一個會有麻煩的人是伯南克。聯儲局以550億美元的資產淨值，買入超過3萬億美元的資產。當利率下跌時，每年都有盈利上繳財政部，皆大歡喜。但利率回升時，便會出現龐大賬面損失，需要財政部拯救。國會議員將會責問伯南克有甚麼權力炒賣大量債券。詳細分析，見本欄6月6日發表的「港股五窮六絕走唔甩」。
其次，所有對利率敏感的資產都有可能會下跌，包括地產、地產股、債券，以至的士牌等。
美息回升 股市冇運行
星象周期分析，海王星於今年6月7日逆行。海王星逆行/順行對恒指的影響，見謝榮輝提供的圖二。海王星逆行/順行的時候，通常是港股的轉捩點，不是重要的頂部，便是重要的底部。由於近期港股走勢軟弱無力，下跌的可能性較大。
從相反理論的角度看，美元滙率及黃金的走勢都到了轉向時間。根據美國期貨交易所的持倉報告，對沖基金持有美元好倉暴增至430億美元，是歷史新高。以物極必反的道理分析，美元滙率極有可能見頂回落。美國期金的一年變動比率跌至-13%，金價見底回升的時機已成熟。
此外，期金價位與200日平均線差距，與2008年金價見底回升的水平相若。因此，美元滙率看跌，黃金看升，投資者宜密切留意確實的轉向訊號。
總結：美國利率已經見底回升，環球金融市場恐怕會出現天翻地覆的大變動：股市、地產市看跌，黃金/白銀看升。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出