兩個月前於4月中旬曾寫過，油價跌，中國國航（753）守穩5.80元先撈，及後數月，國航數度險守5.80元不失，反覆升見7蚊水平。昨日一份大行報告，終打破其5.80元重要支持線，後市相當不妙，不宜撈底。
瑞銀昨日降國航目標價34%，由8.10元喪劈至5.37元，評級更連降兩級至沽售。瑞銀唱淡理據，是國航今年首季度國內及國際乘客收益率，分別下降3%及2%，而據公司管理層稱，4月份乘客收益率按年下降7%，其中國內收益率較國際收益率下跌幅度更大，主要是由於行業供應過剩所致。
事實上，國航4月份載客量按年增長9.5%，已是三大同業中最強勁的一家，惟宏觀經濟持續不濟，經濟復蘇步伐慢，令商務艙表現疲弱。三大航空股中，國航股價今年跌13%，與南方航空（1055）相若，東方航空（670）則重挫24%。彭博綜合券商預測，國航今年預測市盈率（PE）10倍，較東航的6倍及南航的8倍，有67%及25%溢價。
沽壓沉重莫摸底
航空股今年有個好消息，就是人民幣持續升值，由於航空公司多以美元計價購入飛機，人仔升值，變相令負債減少，產生滙兌收益。不過，高油價繼續困擾航空股，今年至今，紐約期油每桶平均價為94美元，與去年相若。油價今年4月一度跌至86美元，惟近日已重上95美元以上水平。
按大行計算，油價每升1%，利潤將跌約2%，倘若油價今年升見100美元水平，航企利潤將被侵蝕。瑞銀更直指，如國航收益率下降2%，利潤會暴跌37%，影響更加重大。
技術上，國航最近五個月在5.80至7元水平橫行拉鋸，期間四次觸及5.80元附近即迅速反彈，不過此關鍵支持位昨日一舉失守，股價曾低見5.51元，收市報5.70元。國航支持位變阻力位，後市量度跌幅要跌至4.60元，昨日沽壓沉重，成交幾近是年內平均的三倍，現時絕非摸底吸納時。
王昇
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