年初至今，第一拖拉機（038）大跌32.5%，遠遠大過H股指數11.5%的跌幅，亦大過A股（滬：601038）10%的跌幅。H股較A股的折讓，由38%擴大至54%。
一拖的A股是在去年8月初發行，招股價5.40元人民幣，假期前收報8.80元人民幣，仍累升63%。本港H股持有人則沒有那麼幸運，A股掛牌後，H股累積跌幅21%，現價5.12元，已是2011年10月中以來最低價。
1）一拖在內地產銷「東方紅」系列履帶拖拉機、輪式拖拉機與收割機、工程機械、柴油機共計百餘種產品，前身歷史可追溯至1955年。
2013年（12月年結）首季，一拖營業額31.07億元（人民幣．下同），按年下跌12%；盈利1.12億元，減少18.9%。現價往績PE 10.4倍。彭博綜合預測，2013年PE 9.8倍，2014年7.7倍，較過去五年平均13倍有不少折讓。
PB僅0.84倍
2）一拖2013年預期PB低至0.84倍。
3）今年3月底，手上現金17.01億元，減去借貸及債等共14.42億元後，仍有淨現金，財政良好。
4）H股市值20.6億元，四個持股量披露權益的股東，合共持有35.76%權益。
★一拖現價較1月高位8.55元跌逾40%，超賣（14RSI 22.42），博反彈，中線目標價6.30元。
何車
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