何車500:上實23元吸納 - 何車

何車500:上實23元吸納 - 何車

上海實業(363)今年1月高位28.15元,3月低位23元,昨日收報24元,距離低位只相差4%。
1)2012年(12月年結),上實營業額192.87億元,上升28.8%;盈利34.38億元,減少14.5%。前年,上實有18.42億元盈利來自出售上海青浦土地及上海四季酒店權益,去年則有出售青浦土地G地盤九成權益獲稅盈前盈利12.77億元,因而整體盈利不致嚴重倒退。佔70.99%權益的上實城市開發(563),去年虧損1.90億元,較前年赤字6.02億元大有改進。現價往績PE 7.5倍。
2013年,上實再無類似出售青浦土地巨利,業績將告倒退。彭博綜合預測,2013年PE 10.2倍,2014年8.8倍。上實是上海窗口公司,同是窗口(北京)公司的北京控股(392)因有較多的燃氣及污水業務,估值較高,今年及明年預期PE分別是17.8倍及14.9倍。
2)2013年,上實預期PB 0.75倍,旗下上海城開為0.65倍,北控則為1.63倍。
3)去年底,上實手上現金199.91億元,借貸355.79億元,淨借貸155.88億元,淨借貸/股東資金比率32%,穩健。
4)上實現價較1997年高價低59%,北控則較當年高價只低6%。
★上實無炒味,移動緩慢,可在接近23元時吸納,見26.80元離場。

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