歐洲央行推行寬鬆貨幣政策，加上歐洲多國領袖正努力改善政府赤字問題，債務過多的風險終會緩和，不再對金融市場構成重大威脅，也令市場轉為關心歐央行能否振興疲弱的經濟。
歐洲國家經濟上唯德國馬首是瞻，德國政府債券也被認為是區內最安全的。但事實上，德國債務水平也超越了《歐洲聯盟條約》的規定。該條約規定歐盟成員國的政府債務對GDP比例不得超越60%。截至2012年下半年，德國政府債務對GDP比例卻超過了80%。
投資者難受益
理論上，要降低一個國家的債務水平，只要當地經濟增長夠強勁，超越政府債券利息支出的增長速度，債務對GDP的比例終會下降，債務問題迎刃而解。不過，歐元區經濟增長有限，實際利率低企，這個方法似乎行不通。針對此問題，通脹就成為各國縮減債務的良方。只要通脹上升，未來還債的實際成本將會下降。模擬研究顯示，若德國每年實質GDP增長為1.5%，政府債券孳息率為2厘，而全國利息費用平均也為2厘，德國政府債務對當地GDP比例會在2033年才下滑至60%。如果通脹升溫至4%，德國將提早在2021年達標。
歐央行近期推出多項刺激性貨幣政策，如將基準利率降至歷史新低，又不排除未來進一步加碼量寬。長遠來說，通脹將會隨之升溫，債務問題將會緩和，但最終受益的只會是政府，而非投資者。投資者在這方面應好好部署，計算未來通脹風險，令實際投資回報在通脹下也能有最佳表現。
德盛安聯
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