左丁山5月30日來電問行情。筆者說：「港股已見頂，後市看淡。理由：日股爆煲，債市堪虞；香港樓市見頂，地產股看淡；旅遊業走下坡；樓按急跌，銀行股難有增長；A股乏力，難以推動H股上升。」
左丁山回答：「唔，不妨加多一樣：伯南克成日嚇人，退市消息傳之不絕，分明係製造心理氣氛，等大家慢慢適應真正退市來臨之日。呢樣就意味着股市不穩，時起時跌。」
債價跌 儲局隨時破產
6月4日，美國10年國債孳息率收報2.14厘，比2012年7月低位1.39厘上升了54%，是投資者必須關注的問題。日本長債孳息率上升導致日股急跌，美債孳息率回升同樣利淡美股。美國及日本央行的量化寬鬆政策未能阻止利率回升（債券價格下跌），美國及日本股市可能見頂回落。
美國長債利率急升，對金融股以至伯南克的衝擊極大。何解？
美國貧富極度懸殊，火熱的行業是罪魁禍首。何謂火熱的行業？金融、保險及地產（Finance, Insurance and Real Estate, FIRE）是也。1950年至今，火熱的行業盈利佔GDP的比率直線上升（詳見附圖）。
2008年金融海嘯後，伯南克的政策向金融業傾斜，量化寬鬆只惠及華爾街，普羅大眾沒有得益。
2012年12月21日，筆者在個人微博 http://blog.sina.com.cn/u/2927413140發表：《聯儲局隨時破產》，筆者指出：「截至2012年12月12日，聯儲局的資產淨值只有547億美元，是總資產2.9萬億美元的1.89%。一旦利率回升，聯儲局持有的債券價格將下跌，跌幅超過1.89%的時候，聯儲局隨時宣告破產。」
2013年5月31日，zerohedge.com發表評論，指出5月份美國長債利率急升，聯儲局持有的債券一個月賬面損失1,150億美元，是聯儲局資產淨值的200%，聯儲局將會陷入困境。
美國火熱的金融業隻手遮天日子快將過去，極有可能面臨大整頓。
事實上，聯儲局以500億美元的資產淨值，買入超過3萬億美元的資產，最勇進的對沖基金也甘拜下風。
當利率下跌時，每年都有盈利上繳財政部，皆大歡喜。但利率回升時，便會出現龐大賬面損失，需要財政部拯救。國會議員將會責問伯南克有甚麼權力炒賣大量債券。伯南克有難矣。
港股現射擊之星 冇運行
順帶一提，海王星6月7日逆行，港股可能會出現較大的變動，值得大家留意。詳細分析可見筆者今日在個人微博發表《海王星6月7日逆行》一文。
總結：恒指5月份在月線圖呈現見頂形態的射擊之星，5月29日至6月3日連續下跌4日，弱勢已成，6月份走勢看淡。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
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