【專 訪】
日股年初有如火鳳凰重生，以強勢姿態急漲，近期卻從高位插兩成，市場開始對日央行量化寬鬆（QE）及首相安倍晉三的經濟措施失信心，甚至憂慮日圓跌勢失控陷入崩潰。
看好未來半年日股表現
「新末日博士」魯賓尼的亞洲區經濟代言人、Roubini Global Economics（RGE）資深經濟師Michael Manetta接受本報專訪時表示，日圓距離崩潰尚遠，料圓滙可於年底貶值至110，故繼續睇好日股。另外，他相信，較早前恒指大跌跟日經指數跌勢沒有關係，反而跟美國及中國的關係更大。Manetta表示，未來6個月對日本股票維持正面看法。他認為，自去年11月開始，日股跟日圓成完美反比，惟日股走勢稍後將可能逐漸跟滙價脫軌，並開始跟盈利增長接軌，特別是出口股，需要全球更強的需求帶動增長，而疲弱的日圓將只能令利潤率提升。
市場日漸相信，日央行的QE政策已經失敗，在魯賓尼研究公司負責亞洲及環球央行研究的他不認同，因日圓的「平衡點」距離現價仍相差很遠，他解釋，「就像股市，滙率面對貨幣政策非常迅速地調整，但已開始穩定回到由基本面推動的層面」，他預測6月底美元兌日圓見105，今年底見110。不過，他相信日圓走勢很大程度上取決於美國聯儲局，及美國利率的走勢，目前情況下，他們預期美元兌日圓將不會超出110至115水平。
Manetta認為，日圓崩潰應來自央行的執行錯誤，而唯一情況是，日本信貸增長出乎意料地迅速，造成通脹飆升，央行沒法制止信貸增長及通脹，從而削弱市場對日圓的信心。不過，日本央行目前難以產生適當信貸增長，即使他們終能令信貸快速增長，但幾乎可以肯定他們將會通過收緊貨幣政策響應。他認為日圓崩潰需要很多政策失誤配合，而行長黑田東彥至今通過債券市場及央行調整國債採購計劃，已糾正這些錯誤。
記者：高明輝
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