安倍經濟，這個名詞，曾經引起一陣想像；狠狠的印，毫不羞恥地貶值，令日股今年已經升逾三成。
日本今天的問題，已經不單是樓和股的價格低迷那麼簡單。畢竟，當年樓市泡沫爆破，銀行資產負債表的問題，經過這麼多年的調節，已變成了政府資產負債表的問題。
政府負債 由國民支付
然而，政府的資產負債表，跟私人企業的有點不一樣；嚴格來講，政府最大的「資產」，是透過各種方法去抽稅的權益。政府每一分一毫的負債，最終也是要由國民支付；無論這些政府收入，是以稅抑或發售債券，政府的負擔和支出，長遠而言也是對等。
這幾年各大央行都在買入國債，美其名是為了向市場注入資金，實質最需要資金的。其實就是政府。當然，國債最終還是由銀行持有；當國債價格上升，銀行就有條件去加碼注入市場，令其他資產價格也被帶動。這個最傳統的泡沫方程式，正正是日本政府和央行想達到的表面效果。
安倍經濟的盲點是，市場總會有一刻不相信那些國債。當國債失信，利率上升，也意味日本政府還債的壓力越大。如是這，一切回到未印前的境況。過去一輪股和債一起跌的日子，其實就是這個作用正在生效。
邏輯上，當一個方法行不通，就應該試別的。但政府的手法剛相反，越是沒有效，就越落力去做。說到底，安倍經濟沒有甚麼破天荒，只不過是一般經濟官僚的遊戲規則罷了。
利世民
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