西王糖業（2088）業務及股價均翻天覆地，公司建議出售玉米業務予大股東，轉型房地產，股價由74仙升至1.91元，升幅達158%，其後反覆，昨收1.59元。
西王糖去年虧損1,800萬元（人民幣．下同），今年首季蝕2,550萬元，短期料難好轉，過去四年則錄得盈利6,400萬至2.1億元不等。轉型是大股東的策略，去年底鋪路已注入若干房地產。
大股東將收購全部玉米加工資產及業務，總代價20.96億元，較資產值折讓25.7%，出售將帶來虧損8.61億元，交易需股東批准，建議每股派發特別股息75港仙（公佈前股價74港仙），而大股東將以特別股息抵銷收購代價42%，只需付現金4.42億元，另抵銷西王所欠債項3.08億元，其餘發行票據支付，以西王特鋼（1266）15億股作為抵押（市值約14.4億港元）。
安排有利大股東
交易完成及派特息、償還貸款後，可運用資金僅2.47億元，其餘資產主要是房地產，估計資產值將由28億元降至7億元，每股資產值只有46港仙。
公佈出售消息後，再公佈與山東即墨市政府訂立協議，發展火車站地盤2.32平方公里，項目投資8億美元，仍在評估及審閱中。出售消息使股價升至1.50元，上述協議使股價再升至1.91元，其實協議的條件尚未明朗，股價回落至1.59元。
轉型是大股東的意向，有關安排亦利於大股東，目前房地產規模只是山東省住宅樓面237萬方呎，與即墨市政府的框架協議仍待明朗。西王糖公佈出售前股價74仙，並無業績支持，但較資產值1.85元折讓60%；現價於調整特別息後為84仙，將較資產溢價82%。換言之，過去是資產支持股價，未來則由發展概念支持，股價表現將看消息而定，相信仍有波動的可能。
齊明
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