上月官方中國製造業採購經理指數（PMI）出乎市場預期升至50.8，或反映內地經濟投資活動的增長動力，自領導人換屆後已略見改善。花旗分析員預期5月份PMI數據或減低中央短期內減息的迫切性。
官方製造業PMI遠比較早前公佈的滙豐製造業PMI（49.2）為佳，由於官方PMI側重大型企業，而滙豐PMI則以中小企為主，數據差異有機會反映現時大型企業和中小企營商環境的差距。而5月份官方PMI略為回升，企於盛衰分界線之上，高於市場預期的49.6，或反映內地經濟投資活動的增長動力自換屆後已略見復蘇。
內房基建受惠放水
花旗分析員維持預期，中國第二季經濟增長率料為7.8%，而5月份PMI數據優於預期，或減低中央短期內減息的迫切性。不過，若稍後時間中國經濟增長率放緩至接近7%水平，而失業壓力上升的話，中央或會進一步推出寬鬆政策，例如減息或下調銀行存款準備金率等。
至於內地股市，由於中國可望維持相對寬鬆的貨幣政策取態，樓市調控可能稍作停頓，內地股市後市可看高一線。花旗分析員相對看好受惠於寬鬆政策的行業，例如房地產及基建，以及具內在增長潛力的行業，例如醫療保健及消費者相關行業。現時中資股的股價水平，或出現低吸納機會，預期今年恒生H股指數有機會上試13550，滬深300指數目標水平為2960。H股指數的預測市盈率僅為7.7倍，較長期平均值的12.4倍，有明顯折讓。
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華
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