銀河證券（6881）上月22日掛牌，招股價5.30元，上周五收報5.38元。以2012年加權EPS計，PE 21倍（並無預測2013年盈利），以招股價NAV計，PB 1.32倍。
銀河掛牌至今，並未潛水，期內海通證券（6837）升3.1%、中信証券（6030）與國泰君安（1788）同跌3.3%，光大控股（165）最失色，跌5.1%。
1）2012年（12月年結），光控盈利11.42億元，大跌40.6%。業績倒退，主要因為再無2011年出售「光大證券國際」權益所獲一次過盈利5.12億元。不計這個項目，去年業績實際只跌14%，現價12.56元，往績PE 18.9倍，彭博綜合預測，2013年PE 11.5倍，較過去五年平均16.6倍折讓30%。較海通證券、中信證券及國泰君安2013年平均PE 19.8倍，折讓高建42%。
2）光控預期PB僅0.73倍，較海通等平均1.55倍，大折讓53%。光控持光大證券（滬：601788，PB 2.16倍）33.33%，值206億元，所持光大銀行（滬：601818，PB 1.03倍）4.51%，值72億元。兩者合計，值278億元，較光控本身市值216.1億元更高。
★光控所持光證及光銀以市值計，光控每股實際NAV可達23.8元。重見1月高位15.50元，實際PB仍不過0.65倍，上升空間23%，不妨趁低收集。
何車
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