1）頁岩氣概念熱潮未退，早前推介的威華達（622）升勢凌厲，反映相關股份可伺低吸納，以迎接下一個可能更勁的反彈浪，對象之一是產銷直縫焊鋼管及電阻焊鋼管的珠江鋼管（1938），預期整固完成後可重上年初高位4.32元，較昨收3.74元，升幅達16%。
珠管業績亮麗兼有令人憧憬的業務前景，繼2011年度（12月年結）盈利大增2.3倍後，2012年再增24.4%至3.1億元（人民幣．下同），每股盈利0.31元，折約0.388港元，現價PE僅9.6倍，與提供鑽井工具及油田管材服務的安東油田服務（3337）PE高站37.6倍比較，明顯落後。彼此業務細微之處或有分野，但實際同與石油、天然氣與頁岩氣行業有關，PE差距不應相距如此巨大。如果不是安東偏高，就是珠管極度偏低。
估值遠低於同業
管理層預期今年下半年會接獲大量海外與內地運油輸氣業務定單，配合鋼鐵加工廠2015年落成後，毛利率會進一步改善。以此推算，珠管未來三年盈利起碼可維持每年增長30%的進度，預測PE依次為6.9倍、5.3倍與4.1倍，顯示現價更加吸引。
珠管去年底每股資產淨值2.433元，折約3.04港元，現價PB只有1.23倍，與安東高達5.78倍比較，折讓大至79%。
有PE與PB偏低之助，珠管股價在適當時機料可一飛沖天。這可能是「神話」，但返回現實，珠管的確取得連續七年全國同業銷售額冠軍的佳績，創造「神話」，主席陳昌（持有珠管69.58%股權）較早時才預言銷售額在未來兩年內可增至100億元，五年內突破300億元（2012年營業額39.2億元）。
擴業務至新領域
珠管受惠十二五規劃，特別是粵浙管道工程、新魯管道工程及西氣東輸等三線招標，預期作為內地唯一有能力生產深海直縫埋弧焊管的珠管，是最大受惠股份之一。
前景值得看好是珠管仍積極開拓相關業務新領域，將鋼管用途推廣到核能、風力發電、污水排放、保溫處理及海上石油平台建設等。
珠管由年初高位4.32元（港元．下同）回落至3.32元後，徘徊於3.50至3.90元，以今個調整浪跌幅1元計，黃金比率0.618倍反彈阻力在3.94元，預期突破後可上試年初高位4.32元，屆時預測PE仍僅8.5倍、PB 1.42倍，相對安東預測PE 29倍及PB 5.35倍，仍有很大折讓，特別是安東股價走勢強勁，可引證市場對這類股份持抱樂觀態度。
信德四元以下收集
2）信德集團（242）自從去年12月初重上4元後，大部份時間都在其上橫行，明顯已在4元築妥新的上升平台，伺機突破，因此一旦回跌至4元以下，即可趁低收集，等待爆升。
信德業務以船務為主，旁及酒店經營、物業發展與投資，但最為市場關注還是透過持有的澳門娛樂11.5%權益，間接擁有澳博控股（880）3.6%股權，以澳博市值逾1,168億元計，這項投資佔市值42億元，已佔信德市值125億元的33.6%，可見澳博表現對信德股價有重大影響，然而市場卻每每忽視其重要性，以致信德走勢長期與澳博脫節。就以今年為例，澳博一度較去年底升達26%，但信德同期只升11%，反映股價並未隨着NAV實際市值升幅而同步向上，炒「水漲船高」概念一旦獲得市場共識，信德即可喪炒追落後。
信德現價PE 4.7倍，較澳博17.7倍折讓甚大，未計半年來升值，信德去年底每股資產淨值（NAV）6.695元，現價PB只有0.61倍，相對澳博已高企6.01倍，確有雲泥之別。二者雖不可硬加比較，但既有相關因素，差距實在不應如此巨大。
高彰坡
本欄逢周一、三刊出
