德昌電機（179）業績是好淡交錯，個別業務互有榮辱，亦涉及非經常性項目，營業盈利實跌而股息則升。截至3月止年度，盈利1.91億元（美元．下同），按年增長2.5%，每股盈利5.36仙；全年股息11港仙，增長10%。
德昌為全球最大的動力子系統、電機、接線管、微型開關及柔性印刷電路板供應商之一，產品適用於汽車及工商用產品，去年度營業額跌4%，撇除減持非核心業務及外滙變動，則增1%，其中汽車產品類別銷售增6%，佔總額66%；工商用產品銷售跌8%，佔總額34%，毛利率由27.3%升至28%；分銷及行政費用增加6.6%，其他收入激增55%，財務淨收入1,476萬元（上年度支出106萬元），稅項減少33%。
光輝已過只宜炒上落
因減持非核心業務套現，3月底淨現金由1.79億元增至3.56億元，相信是增加股息原因，但股息比率僅26%。
去年美國汽車業復蘇，中國市場穩定，南韓及印度有增長，歐洲經濟低迷，新車銷售急跌至20年前水平，而德昌於歐洲營業額仍升5%，主要是針對汽車原設備關鍵的功能性需求。工商用品方面，歐美市場普遍疲弱，德昌亦維持定價規則，並為退出低毛利產品作好準備，以致銷售減少。
德昌頗具競爭力，亞洲、美洲及歐洲均有營運據點，亦致力於新產品，已收購一項知識產權及資產，推出為住宅電錶設計的斷開繼電器產品平台，此專利技術為智能電錶提供安全高效的斷開功能。
歐洲展望不明，近期德國汽車市場疲弱令人關注，工商用產品的需求難樂觀，保持審慎。
德昌現價5.18元，PE 12.5倍，息率2.12厘，展望一般，儘管昨日5.15元似有見底之象，但預期無顯著升勢，過去雖曾有驕人表現，但現時已非主流股份，只宜炒上落而已。
齊明