我去年底在本欄寫〈商品交易所泡沫〉時，已預期香港商品交易所危危乎，想不到上周六，主席張震遠便自爆，因為資金周轉達不到證監會的要求，而要終止交易所業務。我對這消息可說毫不意外，成件事最叫人嘖嘖稱奇的，反而是作為梁粉一號的張震遠的財力。
據張震遠向《明報》披露，商交所成立至今，已投入超過10億元。張震遠作為商交所大股東，聲稱獨資持有56%股權，若按比例出資，應該已投資了5.6億元在商交所中。我很好奇，張震遠的錢從何來？張氏雖然貴為打工皇帝，但按其履歷顯示，在友邦（1299）及俄鋁（486）擔任非執董，去年董事薪酬共348萬元，其他收入是來自他口中連車馬費也不夠的公職。
輸百年薪金 錢從何來？
至於他在創辦商交所之前，曾是泰山石化（1192）的行政總裁及副主席，但在職四年間，公司股價連股息的總回報下跌36%，而其年薪亦由2006年的531萬元，下降至2007年的380萬元。從這角度看，5億元超過其100年的年薪。
按照張震遠在行政會議的利益申報，他沒有持有物業，也沒有持有任何上市公司逾1%的股權，那這筆遠超其可見收入的資金，究竟從何而來？背後是否有人支持？這些不出面的金主，會否跟張的眾多公職有利益衝突？
據坊間一路以來的說法，商交所財困，始自2011年，當時張震遠已經要四圍撲水，甚至要託中間人搵「金勞詹」詹培忠借800萬元應急，商交所於2011年年底獲股東注資3,000萬美元，張震遠或許就是為此而奔波。
想不到，該次注資約一年便燒光，張震遠年初向傳媒表示，去年12月，商交所召開董事會，通過供股集資1億美元，預料於3月底前會完成，結果期限到了，但錢卻未到位，張震遠的樂觀估計，是1億美元可望於6月底出現，但為何這個去年12月已同意的注資，遲遲未兌現，甚至任由商交所出現被停業的窘態，卻又可以在6月底順利駕到？
我很想知道，在這一輪可能出現的增資擴股中，張震遠自己還會否向商交所注資？他若不想其控股權被攤薄，便需按1億美元的56%比例，再斥資5,600萬美元（4.35億港元）。他昨日發聲明，澄清個人已無債務，他是如何舊數一筆清？未來新數又至，他又是否動用小金庫加注照跟？搞一盤前景不明朗的生意，竟然能這樣重錘出擊，輸掉百年年薪也不視為「大挫折」，還有再接再厲的決心，我相信連年薪億億聲的超級打工皇帝霍建寧，都沒有這一份豪氣。
按照張震遠昨日向幾組傳媒的講法，也有點前後矛盾之處，一時說供股，一時說批股，向部份傳媒說會引入國際新股東，向另一部份傳媒又說新股東有內地背景。給人的感覺，依然是腳步浮浮，未有定案。
現時冇錢賺 前景亦欠奉
最大的問題是，我看不到商交所再蹉跎下來，會有甚麼前景？在內地着力調整經濟結構、容忍較慢增長的主旋律下，商品交易市場已沒有幾年前的景氣，再加上港交所（388）天價收購了倫敦商品交易所，大大收窄了商交所的發圍空間。就算張震遠大數計劃推出的人民幣計價期金及期銀合約，前景如何如何秀麗，但金銀貿易場年多前已推出人民幣計價的實金，人家日後難道便不會做期金嗎？
我認為，商交所最好的下台階，是以配股一事拖延幾個月，然後以股東未能達成共識為由，悄悄結業。如果真的有心撐下去，根本就不應弄出今次停市停牌事件，你叫經紀日後如何有信心在這裏交易？
從股東角度看，為何還要相信張震遠，這門生意值得守下去？科網股都可以給你一個憧憬，雖然暫時無錢賺，但生意越做越大，用家越來越多，錢燒起來起碼璀璨壯麗，不過商交所搞了五年，收入微薄之餘，生意卻不斷收縮，已有等運到的味道。股東若仍隨緣樂助，背後心態，才真正叫人猜不透。
丘亦生
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