近期不少超殘股份出現反底現象，當中焦點莫過於昔日股王思捷（330）及利豐（494）。思捷剛發盈警並被剔出藍籌，新任總裁拋出節流計劃，預告最快於2014至15年始能復蘇。集團未來實行垂直整合經營模式，亦會加快出貨速度，縮短產品由設計至上架時間。雖然市場認為新策略合理務實，但需時間執行，加上品牌價值大不如前，執行重新包裝品牌計劃風險高，轉型後盈利能力未明朗，持貨理據不足。
利豐存結構性問題
至於利豐今年早段業績雖符合預期，分銷業務改組亦按計劃進行，惟經營模式存在不少結構性問題。像供應商的高額回扣難以持久，加上內地採購市場的黃金增長期已過，料高位蟹貨壓力及反彈阻力俱大。
反觀安踏（2020）第四季定貨會定單跌幅收窄，集團為了降低零售渠道上的潛在庫存風險，已採取系列措施，協助分銷商與加盟商控制庫存，隨着行業提供零售折扣減少，加上部份已進行「去銷售化」及採取「單店訂價」策略，有助推動同店銷售增長重拾正軌，配合能維持慷慨派息，相信短期仍可反底跑贏同儕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
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作者為證監會持牌人士