與中石化（386）同系的中煉化（2386）近期將上市，招股價介乎9.8至13.1元，集資130億至174億元。
市盈率料9至12倍
集團主要從事煉油、石油化工及新型煤化工工程，今年首季未完成合同量為824.6億元（人民幣．下同），新合同價值142.2億元。去年收入385.26億元，盈利33.17億元，按年微跌1.7%。首季毛利率與淨利潤相比去年底沒有大變動。公司在今年1月訂立價值11.5億美元的工程、採購和施工（EPC）總承包合同，以在美國興建PTA/PET工廠。
集團83%收入來自內地，國內市佔率亦居首，同時有意拓展海外市場。相比國際慣例，內地煉油化工項目建設，採用EPC模式的比例仍較低，相信隨着EPC模式的增加，中煉化在勘察設計市場的佔有率可望增加。另一方面，內地為減少空氣污染而推行油品質量升級，對集團影響亦正面。以中煉化招股價計算，預計今年市盈率約9至12倍，而同類型的安東油田（3337），預期市盈率已升至34.5倍，中煉化估值明顯較為吸引。
鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理
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作者為證監會持牌人士