繼4月初日本加碼量寬、5月初歐洲及印度央行分別減息25點子，澳洲於周二亦宣佈減息25點子，即使經濟相對穩健的新西蘭，其央行周三亦表示曾入市干預紐元滙價。多國央行接連出手，反映全球經濟放緩，美歐日增長偏低，中國則進行經濟轉型，其他國家因而面臨出口放慢或內需不足；加上圓滙貶值帶來潛在的競爭力排斥，多國需透過減息來刺激經濟，間接或直接遏抑各自貨幣的滙價。
中國今年首四個月進出口總值增長14%，雖然數據或隱藏了部份虛構貿易跨境流入內地，亦反映出經濟增長步伐於次季初段未有明顯減慢。人民幣一度升至每美元6.135的滙改後新高，收復早前因外管局推出資金流入管理措施引發的短暫跌幅。貿易數據較佳，減低了短期內放鬆銀根的機會，惟近月PMI續跌，未來一季增長步伐仍需密切關注。
央行放水 貨幣貶值
外圍經濟疲軟及息率趨跌，凸顯了中國增長相對強勁，加上仍憧憬年內擴大滙率波幅，料將刺激資金續流入人民幣套息套利。港滙及人民幣偏強，反映外圍資金對今年以來相對落後的中港股市或已漸感興趣。
美股及德股周二創收市新高，寬鬆貨幣措施暫時壓倒了經濟放緩的疑慮。在零息及量寬不斷的前提下，股票相對紙幣供應增長較慢，息率亦較高，且含實物資產支撐內涵價值。雖則美歐日企業盈利增長普遍未追上股價，惟在央行持續印鈔下，股市上升反映投資者對紙幣供應增多及零息回報的無奈。
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管 潘國光