股票期權日益流行，有讀者田心兄認為用五行推算個股期權可能有參考價值：
「下月為丁巳月（西曆5月5日至6月4日），天干丁及地支巳皆屬陰火，火極旺。今年為癸巳年，天干癸屬陰水，下月的五行與今年的天干相剋。推斷下月的股市會從月初的高位回落。由於是陰火和陰水相剋，不會是大幅回落，是期權循環圖中的〈跌有限〉狀態。個別行業方面，屬火及屬土的行業（如電力、石油、地產及基建）表現會較好。屬金及屬水的行業（如金礦及航運）表現或會較差。」
杜Sir認為，表現較好的行業中，可以首選中石化（386），Short Put五月，準備接貨收息及收紅股。
有貨在手的朋友則應該等，兩樣都收妥後才開Short Call，若此刻開，最盡開9元，有可能被Call。開六月Short Put則要小心，6月10日至18日都是該股的大日子，若兩樣都無則是藥渣，請各自作功課。
地產股當然看好，但股價已升至在此水平，似乎難以出手，除非回落。基建股亦然，升幅已是顯著，中交建（1800）更是有單日轉向之勢，可能有機會，大家不妨留意。表現較差的金礦航運當然不能看好，只是在此位造淡倉，不見得是最佳時機。
結算後若跌 先開Short Call
期待中像樣的升勢終於上星期出現，所謂像樣，本欄上周的講法就是以本月的高點22400至22500為目標，因為近期市場的波動大多都是在一千點的範圍（本月低位是18日的21423），1,100點波幅應該已滿足市場的需要。我們可以期待波幅可達高位，但本月結算價高於22527的機會估計不大。
上周一恒指收22044，但見即月價Put位22200有4,935張成交，未平倉合約（OI）增倉4,073張，這是典型Short Put看上的大戶動作。大戶可以Short ITM（價內），但散戶不宜，大戶收300多點左右，21900為打合點，散戶Short 21800如何，收40至80點，只是持倉8天。這就是堂上所講：Less is more。
由於4月的目標位十分明確，令月尾Long有利可圖，成交大增，4月單一行使價上周五Call位22800出現10,246張，Put位22800也出現12,695張。這好可能是恒指期權單一行使價最高的成交量。
相反，H指期權平日數量勝恒指，但月尾Long遜色，Call位11000有4,658張，Put位10800只有1,605張。
結算後，內地A股有頗長的假期，可以預計內地的假期消費，是不會令人驚喜，只是人民幣業務逐步升溫，內銀普遍看好，內險也是跟隨。若結算後大市會出現回落也是十分正常，我們要留意的是5月期指低水100點左右，6月低水400點左右，9月更是低水500點左右。
由於低水顯著，我們可以預期，不是現貨過高，就是期貨過低，我們應該利用這個幅度開期權和期貨的對沖策略。目前5月Call位大倉在23000，有3,312張，未成熟，而Put位在21400，但只有2,038張，我們暫且看這1,600點為5月波幅區間。若結算後有回落，先開Short Call，回落後買期指，這可能是不錯的應市策略，但涉及期指，要小注。
杜嘯鴻