之前提到，在工業化國家債務沉重、環球發展不平衡、金融需作壓制的大環境下，投資者要準備面對較長時間的低甚至負實質利率，追求高股息率及穩定派息的股息策略乘勢而起，過去兩三年表現優異，問題是豐厚的股息能否持續？
問題可從三方面審視，第一，股息由企業盈利而來，預計今年會維持穩定增長，因環球經濟即使增長不高，仍未至於衰退，歐洲有機會在年中走出經濟谷底，新興市場則受惠財政及貨幣政策重拾強勢。
美股派息率處歷史低位
第二，隨着企業盈利自2008年金融危機低位復蘇，派息比率因基數擴大而顯著滑落，在歐洲，派息佔盈利約為49%，美國僅為33%，屬歷史低位，歐美企業仍有大量空間提高派息比率、增加派息。
第三，上市企業目前坐擁大量現金，美國企業的淨現金流高見GDP的12%，接近1980年的紀錄高位，有條件在今年還富於股東。
不過歷史經驗說明，金融危機過後，經濟復蘇往往相對疲弱，若無政策輔助則更為緩慢，故市場擔心增長能力有失速的可能，而且不少企業的盈利表現仍相當波動，如銀行業面對日益繁多的規管、沉重的融資需要，就很難保證派息的持續性。其次，企業的自由現金流雖多，但部份可能尋求收購合併，但研究發現，眾多收購均帶來負回報，企業運用現金若不得其所，股息策略就難有用武之地。
總結而言，現時經濟、企業現金水平等雖為股息策略提供良好的土壤，投資者卻要小心選擇業務穩健、善用現金並尊重股東價值的股票。
德盛安聯