年初至今，H指第一「狗股」（指最失色的股份）是兗州煤業（1171），累積跌幅31%，期內H指跌幅為7%。其他煤業H股中國神華（1088）跌23%，中煤能源（1898）跌25%。
１）三大煤業H股中，兗煤去年業績最差。2012年（12月年結）全年，兗煤營業額581.46億元（人民幣．下同），升23.5%；盈利62.19億元，跌30.3%。神華去年營業額2,502.6億元，升19.6%；盈利488.58億元，升6.6%。中煤營業額872.92億元，跌3.9%；盈利88.42億元，跌11.2%。兗煤業績欠佳，受產品售價下跌影響。去年商品煤綜合售價下跌達15%。
2013年，展望仍然不妙。環渤海動力煤3月底價格跌至逾三年來最低。現價往績PE 5.6倍，彭博綜合證券商預測，2013年PE 9.8倍（EPS降33%），2014年PE 8.3倍（EPS回升18%）；過去5年，兗煤平均PE 10.4倍，今年略有折讓。神華今明兩年預期PE為8.5倍及8.0倍，中煤同期預期PE為8.1倍及7.7倍。
２）兗煤2013年預期PB 0.72倍，則較神華的1.44為低，而與中煤相同。
３）兗煤H股較A股，折讓高達57%，神華與中煤的AH股折讓，分別只有33%及28%。
★兗煤現價較1月高位大跌近四成，跌至將近四年前水平，短期超賣，博反彈，以10元為目標價。
何車