中移動（941）昨晚公佈今年首季業績，利潤279億元（人民幣．下同），按年升0.3%，收入則增5.7%至1,347億元。買中移動，大家必須抱住買公用股長線收息的觀念，純作短炒，中移動非你那杯茶。
中移動首季業績最大敗筆，是每戶每月平均收入（ARPU）大走樣，由去年第四季的71元，跌至63元，減幅達11%。集團解釋，主要是低用量用戶增加。截至3月底，中移動客戶已增至7.26億戶，當中3G客佔1.14億或16%，雖則客戶繼續由2G過檔至3G，但主要仍是以低端用戶為主，未來ARPU肯定有跌冇升，在乎速度快與慢而已。
撇除ARPU，其他業務大致維持水準，移動數據流量增加15%至1,034億MB，短訊在微信威脅下，仍增加5.5%至1,927億條。
息率４厘啱食息族
事實上，內地3G牌照於2009年初發放，各電訊商好不容易等到3G市場逐步普及，惟未來立即轉移至4G新戰場，變相由收成期變成繼續燒錢期。三隻電訊股往後數年將投入千億計資本開支鋪設網絡，每年所賺利潤基本上會再投資。故此，最具實力的市場龍頭，最有能耐在這場比賽中捱下去。
今年2月，中移動在杭州及溫州等地，開始以「試商用」方式開展其4G業務， 3月初工信部透露年內將發4G牌照。中移動早前透露，今年資本開支將升49%至1,902億元，增幅為2001年來最大，當中約一半投放於發展4G。
去年中移動賺1,293億元，即使所有利潤投入資本開支亦不足夠，可幸銀行存款及手持現金接近5,000億港元，在這場燒銀紙大戰中，絕對佔有壓倒性優勢，稱得上「以戰養戰」。主要對手如聯通（762）及中電信（728），兩者截至去年底現金只有182億及327億元，差距實在太大。
彭博綜合券商預測，中移動今年預測市盈率10.4倍，較聯通及中電信的18.2倍及13.4倍，折讓43%及22%；加上中移動股息率超過4厘，今日趁業績麻麻，不妨分注吸納作長線收息。
王昇
本欄逢周二、四刊登