想不到小國塞浦路斯的蝴蝶拍一拍翼，會造成金價爆煲。塞浦路斯政府現在才否認要沽出手上的10噸黃金儲備應急，已不再重要，重要在它扮演壓死駱駝的最後一根稻草，將黃金的好友趕盡殺絕。
等閒角色 資金乏興趣
周一晚紐約期金暴跌9.3%，連續兩日蒸發近14%價值，是40年來最大的兩天累積跌幅。從趨勢看，已跌穿200周移動平均線，可說相當惡劣。
過去十年，是黃金的「黃金時代」，中印等國崛起，令黃金需求大增，同一時間金融海嘯令投資者嚇破膽，黃金成為避險對象，到了央行印鈔機救市，又化身抗通脹的武器。不過，隨着歐債危機似成過去，發達國經濟有小驚無大險，通脹又好像被點穴般，對印鈔機的挑逗完全不給反應。黃金本來是吸食經濟及通脹的負能量長大的，現在被卡在最不利的位置，高不成低不就，現價又已不低，令市場缺乏追入的理由。經濟學大師森姆遜（Paul Samuelson）曾說過，「黃金只是配角（Gold is a sideshow）」，用來形容現在的黃金處境，可說相當應棍。
黃金是否還有另一個十年，很大程度視乎通脹，在央行量寬兼零息的第六個年頭，貨幣供應增加必然導致通脹的講法，開始叫人動搖，到底通脹還是否如另一經濟大師佛利民所言，是純粹的貨幣現象？
通脹未了 隨時添牛氣
最近國際貨幣基金組織（IMF）甚至發表報告，探討通脹是否睡着了？更暗示這個以往央行的頭號敵人，是否像拉登般被解決掉，讓央行可以騰出手來，把政策目標改為推動經濟增長及滙率穩定。若果通脹不再成為問題，那黃金便被廢了一半武功，只有在經濟危機時才會再獲寵幸。
不過，以此判定黃金死刑，我發覺仍欠說服力，國基會所持的理由，是央行成功控制通脹預期，令物價漲之時，打工仔也不叫加薪，切斷通脹的惡性循環。我認為，所謂預期，是很善變的一件事。上世紀七十年代時，央行也以為發現了馴服通脹的法門，以為容忍失業及經濟放緩，便可以換來低通脹，誰知原來通脹與失業並非等價交換，在滯脹下可以兩害一齊來，最後也要靠聯儲局忍痛狂抽息率，硬生生把通脹壓下去。
當大家以為通脹已經是病貓，實情佢可能只是卧虎，大家忘記佢存在之日，往往就是猛虎出柙之時，也許，到時黃金將經歷「大師兄返來」的另一個十年。
「套」息交易
A股最近興起一片「實物」派息的風氣，繼派送芝麻糊、龜苓膏之後，最新猷竟然是派送避孕套！A股人福醫藥，最近宣佈向股東派送其自家品牌的安全套、愛滋病快速檢測試劑、感冒藥，任擇其一。
marketing招數 恐弄巧反拙
這款實物派送怪招，始自南方食品公司，公司早前宣佈，每持有1,000股的股東，將可獲公司自家推出的12罐裝芝麻糊，當是派息分紅。由於成功引發輿論關注，其出位行徑引來其他A股爭相仿效，另一A股量子高科決定向股東派發子公司出品的龜苓膏，聲稱是希望幫助股東，對抗禽流感。
這種投入低、效益高的marketing招數，同時帶來不少後續問題，例如有人質疑量子高科是想藉機清走快要到期的龜苓膏；南方食品送12罐裝芝麻糊，小股東固然撿到便宜，但對基金股東來講，就是額外麻煩。華夏基金持有南方食品約500萬股，有資格拿到6萬罐芝麻糊。基金管理人可以如何處理？是否應按比例分配予基金持有人？
上市公司向股東推銷產品，其實早有先例可尋。股神巴菲特旗下投資旗艦巴郡，每年均在股東大會擺攤位，大賣See's朱古力、Dairy Queen雪糕等巴郡投資的品牌產品。巴郡還會在股東大會，向股東提供優惠價訂購零食、珠寶和服飾等等，大部份商戶都是巴郡直接及間接投資的公司。
從上市公司的角度，當股東是潛在客戶，藉此機會讓他們了解公司的產品，與公司建立更強的情感聯繫，將其轉化為長期客戶兼股東，實屬無可厚非。但站在股東角度，股東投資上市公司，目標是賺取現金回報。實物當股息的做法，聽落新鮮，做多兩三次，就是逼股東硬啃宣傳品，往往得物無所用，遠不如直接派錢來得實際。同一招數玩得太多，只怕弄巧反拙，不倫不類。
丘亦生
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