海信科龍（921）發盈喜，弱市中有表現而升勢並不突出，持貨者似候高沽。
科龍預計今年首季業績將升50%至100%，相當於盈利1.9億至2.5億元（人民幣．下同），上年同期則為1.26億元，業績大升因期內銷售收入及毛利率大幅提升。之前科龍公佈重大訴訟進展，指過去為應收格林柯爾債務訴訟已獲勝訴，預計可收回3.33億元，而免提壞賬準備4,700萬元。
經營環境有壓力
科龍產銷冰箱、空調及其他家電，去年盈利7.17億元，增長216%，每股盈利53分，不派息。去年冰箱及空調內地零售下滑，出口增長亦大幅收窄，而科龍的冰箱銷售收入仍增2.6%，空調收入則增2.3%，兩業務內銷下跌1.95%，外銷則增16.7%，內銷毛利提升3.35個百分點，外銷則升3.75個百分點。科龍冰箱內地零售市場份額16.34%，排行第二，升2.15個百分點；冷櫃出口則增32.5%，空調出口增31.2%。
今年展望，科龍認為內地經濟增長放緩，家電市場需求不旺，房地產調控政策從嚴，成本持續提高，國際市場低迷，家電企業將繼續面臨較嚴峻的環境，及較大經營壓力。
不過，城鎮化、消費品升級則促成對家電產品的需求，科龍將變革銷售渠道，拓展三四線城市及完善計劃管理體系。預測保守而首季已發盈喜，如其餘三季無特殊不利，全年應可樂觀。首季大幅增長，可能是春節更換冰箱而已，因無詳情，難以深入討論。
科龍現價3.93元，往績PE 5.97倍，不派息是美中不足，而PB高達3.54倍，是重組前累積虧損影響。淨現金4.8億元，PE不足6倍而發盈喜，但升勢平平，看來市場有保留，論理中線可見5元或以上，但形勢不利，不宜過於樂觀，近期高企而難突破，不應跟貼。
齊明