自09年夏天步入復蘇以來，美國五大周期性行業累計增長率已達25%，略高於91年的24%，遠超02年的20%；非周期性行業增長率僅為2.5%，遠低於之前兩輪復蘇的逾8%。
我們的研究顯示，周期性行業中耐用消費品的累計增長率實際上高於之前兩輪復蘇，資本開支及出口增長則接近91年復蘇周期，而遠超於02年；住房行業則表現落後，復蘇速度約為前兩輪的三分之一。
非周期性行業中，出現最大落差的是政府（主要是州/地方政府）及消費服務，後者多個領域，如個人理財、通訊、個人護理的增長均非常疲弱。為何消費者在新車、家具和其他家庭項目以及科技產品等大額商品的消費增加，但在眾多消費者服務的開支卻縮減呢？
這可能歸咎於復蘇周期中，高收入與低收入家庭的境況差異。隨着金融市場從08至09年的大崩盤中復蘇，家庭資產淨值強勁回升且信貸狀況好轉，最大受益者是富裕消費者，他們在大額商品消費中佔非常大的比例，這或許能解釋為何上述高價的耐用消費品消費增長大幅加速。
相反，低收入群持有的金融資產少，整體財富值較低，生活仍然拮据，其中很多人更面臨失業，信貸狀況緊絀。由於低收入家庭用於各種個人服務的收入，佔總收入比例至少是富裕家庭的三倍，而他們很可能無力再負擔某些消費。此可能是導致某些以往對經濟周期波動敏感性較低的消費（服務）領域，出現明顯周期性特徵的原因。
當然，要確定經濟復蘇走勢出現異動背後的原因，還須進一步的研究及更充份的數據。但我們認為，未來美國周期性行業更大範圍的復蘇可望帶動非周期性行業回春，從而推動整體經濟增長加速。
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