中石化冠德（934）去年業績佳，而股價則已挫多天跌20%，但於100日線獲支持，相信調整已完結。
冠德去年盈利2.92億元，增長36.6%，每股盈利15.49仙，跌11.2%，全年派息維持3.5仙。每股盈利下跌是受去年供股影響，股數增加，而維持股息，實際已增27.3%。
惠州華德石化碼頭去年完成原油接卸1,242萬噸，增2.64%，輸送原油1,242萬噸，增加3.09%，分部利潤跌4.82%；原油貿易335萬噸，增3.7%，收入增11.4%；供股集資的資金未即時運用，令利息收入增加4,718萬元。
新購碼頭推高今年業績
2011年底收購湛江港碼頭50%及氣體運輸公司30%，去年提供淨利9,200萬元；去年10月完成收購五個原油碼頭，兩個月貢獻5,976萬元，今年是全年收益，加上五個碼頭曾增資重組，此投資可使今年業績增長逾倍。
冠德去年策動三項收購，包括阿拉伯建油品倉儲設施、印尼巴淡島興建油品儲罐及碼頭設施，及歐洲Vesta碼頭權益50%，前兩項即將展開建設，Vesta現有三個油品及燃料倉儲碼頭，位於比利時安特惠普、荷蘭法拉盛及愛沙尼亞塔林，倉儲能力160萬立方米，中石化於沙地的延布煉廠將於明年下半年完成，屆時可充份利用安特惠普碼頭的倉儲能力，以提升盈利。
上述兩項建設項目，總投資逾百億元，已定借貸發展計劃；冠德收購三個項目，代價及承擔約57億元，去年底現金24億元，未來將要尋求借貸，現時淨資產65億元，可以支持借貸。
冠德現價6.40元，PE 41.3倍，息率0.5厘，今年增長強勁，PE將降至20倍或以下，未來數年展望仍樂觀，筆者於1月4日股價5.27元推介，指中短線目標6.50元，中長線目標8元，現已達中短目標，而股價回落可再吸，中長線目標不變。
齊明