【擴充過急】
H股指數中，負債最嚴重的企業，依次序為中國建材（3323）、華能國電（902）及中國鋁業（2600），三者的淨負債比率分別為434%、279%及218%，其中以中建材情況最為嚴峻。
水泥行業競爭劇烈，中建材過往不停透過借貸融資，進行收購壯大業務，擴充速度自然較強調以自行建設產能發展的海螺（914）高，但負債卻因此越谷越大，截至去年底止，淨負債比率已高達434%，即扣除現金過後，計息負債足足是股本的4.3倍。
去年中建材融資成本淨額65億元（人民幣．下同），按年升67%，較淨利潤55.8億元還要高，融資成本佔收入由2011年的4.82%急升至去年的7.46%，可見融資成本已嚴重侵蝕盈利。
華能減債進度未如理想
另外，受煤炭成本下降及電價上調刺激，華能去年盈利增3.7倍至55.1億元，雖然業績理想令財政狀況改善，但淨負債比率只由2011年的311%降至去年的279%，進度仍未如理想。
獨立股評人黃偉康認為，即使部份國企股錄得高負債率，不過有中央作後盾下都「死唔去」，但要提防股價所受壓力亦相對較大，甚至有機會長時間在低位徘徊。