港股昨日下午突然急插，因傳聞北韓準備發射導彈，雖有靠嚇味道，但只要雙方持續對峙，都構成股市不明朗因素，暫時離場或是最佳做法。國際投資者近日似乎更看重中國股市經濟基本因素，本周惠譽就將中國償還長期本幣債務的評級從AA-降至A+，不排除進一步下調內銀評級。
惠譽下調中國信用評級的理由包括信貸過度擴張、影子銀行信貸風險急增、地方政府負債過高等，由於內銀間接捲入影子銀行業務，去年底內地信貸規模佔GDP比重已增至198%，遠高於2008年底的125%。
不宜亂博反彈
索羅斯較早前也在博鰲論壇提到，影子銀行與中國房地產市場存在重大風險；瑞信亞洲區首席經濟師陶冬最近表示，根據內地社會融資及銀行新增貸款數據，目前影子銀行資金規模達22.8 萬億元（人民幣．下同），相當於GDP的44%，最近半年，銀行表內每月貸款額6,320億元，影子銀行達5,000億元；09年銀行表內貸款為8,000億元，影子銀行僅1,310億元。去年內地的整體新增信貸中，一半是來自影子銀行，即理財產品、信託基金、企業債券等，由於不是表內賬目，真正壞賬風險不易察覺。
早前中銀監揚言整頓理財產品，但信行（998）、民行（1988）等中小內銀似乎仍未收手，儼如冇王管，這也是中短期港股較大的風險因素，博反彈，不宜向內銀股埋手。
歐陽風