【本報訊】珠寶股生意回暖的趨勢持續，六福（590）及周生生（116）向券商透露，3月份同店銷售維持早前中至高雙位數增長勢頭，確認市場正逐步復蘇。不過，以往「長升長有」的金價可能已經見頂，由於珠寶商均未有為存貨作百分百對沖，六福對沖比例更低至只有一成，故有分析員相信，金價若繼續回軟，恐珠寶商毛利率會受壓。
記者：吳綺慧
黃金一直被認為是避險及抗通脹工具，過往幾年升勢不斷，但去年底投資者開始改變看法，金價逐步回軟，近日多間大行都高調唱淡黃金，指今、明兩年潛在跌幅達5%至13%。
以往金價上揚，珠寶商的黃金存貨升值，幾乎是「齋坐貨」都有錢賺，毛利率亦得以提升。周大福（1929）及六福更在去年中黃金正處於高位時，開始調低對黃金貨品的對沖比例，周大福由以往的100%對沖，調低至現時70%；六福更由以往30%，降至只有10%至15%，希望藉此捕捉黃金升勢。周生生則一直維持對沖比重在40%水平。
一名外資分析員表示，「珠寶商一般都會坐三個月存貨，但到佢要賣件貨出去時，定價會以現貨金價、再mark-up約10%左右賣出去。所以如果佢舊年底係用每盎斯1,670美元買咗嚿金，到今日再賣番出去，期間國際金價都已經跌咗5%至7%，咁毛利咪會賺少咗，影響到利潤率。」
六福須加快存貨流轉
不過，該分析員相信，這影響暫時不算太大，但如果金價長期下滑的話，則會對盈利能力構成打擊：「周大福仲有70%對沖，所以對金價敏感度唔高，利潤率最有保證，但復蘇勢頭慢過同業；六福就受金價影響大啲，佢哋要靠賣多啲貨、加快存貨流轉，來減輕實質的影響。」
花旗昨日引述六福管理層表示，自農曆新年公司在中、港兩地錄得強勁的42%及32%同店增長後，進入3月有關勢頭仍然持續，主要是去年基數較低所致。六福在本月中會公佈首季同店銷售數據，花旗估計會有中至高雙位數的增長。六福透露受金價疲弱影響，毛利率會有壓力。
另外，周生生亦指，由年初至今，中、港兩地的同店銷售都有中至高雙位數增長，不過仍主要靠較平價的產品銷量急增所致，貴價貨銷量仍是按年持平。