中國電力（2380）於近日的跌市中表現較弱，但稍破100日線已獲支持，不應過於低估。
有別於其他電力股，中國電力雖以火電為主，水電佔比亦達24.84%，為本港上市電力股之最，去年雨量充足，水力發電受惠優先上網，公司公總發電量增加3.44%，其中火電只升2.26%，水電則增41.8%，火電利用小時減少824小時至4,959小時，水電則增980小時至3,482小時，2011年火電增長10.3%，水電則跌20.6%。
傳水電醞釀加價
中國電力去年盈利11.81億元（人民幣．下同）幣，增長133.7%，每股盈利22分；派息9分，增加100%。盈利大增因裝機容量增加，2011年11月新增容量900兆瓦，2012年5月再增600兆瓦，火電設備增加有利於發電，繼2011年電價上升，去年再升8.38%，加上煤價大跌，燃料支出減少4.7%；而雨量大增（2011年為60年最低）提高發電量，水電價根據枯水期調節，去年平均下降1.06%。
今年展望，正常需求較去年為佳，儘管今年雨量仍難預測，但若水力發電減少，將增加對火電的需求，畢竟全社會用電是在增加中。水電的利潤較高，最近有消息指水電價醞釀提升，理由是近年水電造價及環保成本提高，提價的考慮不在於利潤與收入的比較，而在於投資回報，現時水電價低於火電價約35%，需留意消息發展。
與其他電力股相同，中國電力借貸甚高，近450億元，借貸比率300%。
煤價現於低位徘徊，相信難以大升，有利火電，至於水電是增是減，可留意形勢，雖或不如去年，續有增長可以預期。中國電力現價2.46元，PE 8.9倍，息率4.57厘，PB 0.72倍，預期大市喘定後，可回升至2.70元以上，如有水電提價消息，表現更佳，審慎者不妨以10%止蝕。
齊明